2025-2030 年金價：走向何方及對投資者的意義

黃金正進入新周期，未來幾年內價格可能會有大幅波動。漲幅預計到哪裡？到2025年達到3100美元，2026年約為3900美元，到了2030年，黃金每盎司可能突破5000美元。這不僅僅是數字——背後有具體的市場因素值得理解。

大型金融機構對黃金的看法是什麼？

首先來看看金融機構的共識。到2025年，專家們持非常樂觀的態度：

高盛預測價格在年初將達到2700美元。彭博提供一個從1709到2727美元的寬廣區間——在宏觀經濟不穩定的情況下存在不確定性。瑞銀和美銀預期約在2700-2750美元。摩根大通則預測在2775-2850美元之間，花旗研究則預估基本價格為2875美元。

大多數機構的共識是：到2025年，黃金將在2700-2800美元範圍內交易。唯一例外是麥格理，其較為保守，預計年初約為2463美元；以及澳新銀行，其預測較為激進，年底達到2805美元。

還有一個研究機構走得更遠——他們預計2025年黃金將達到3100美元，明顯高於共識。這表明他們更相信推動黃金上漲的因素：通脹預期和央行的積極購買。

為什麼黃金會如此激烈地上漲？

這是因為黃金不僅在美元中創新高，也在所有主要貨幣中同步創新高。這一切發生在2024年初——首次全球性證明，新的市場已經開始。

根本原因在於貨幣通脹。貨幣基數(M2)和消費者物價指數(CPI)都在持續上升。歷史上，黃金總是與這些指標同步——當它們上升時，黃金也會走高。之前M2與黃金價格之間的差異，只是市場上的暫時偏差，現在正在被修正。

從根本上看，推動黃金的最重要動力是通脹預期。不是需求與供應，也不是經濟衰退或經濟周期。正是通脹預期推動價格上升。當人們擔心通脹時，他們會買入黃金作為保險。目前的通脹預期仍處於高位，支持長期上漲的論點。

圖表顯示這十年來的爆炸性上漲

看一下50年的黃金圖表，可以看到兩個強烈的轉折型態。第一個是80-90年代的下跌，持續時間如此之長，以至於隨後的牛市持續了約20年。第二個是2013到2023年間的“杯柄”形態——經典的明顯上漲信號。

規則很簡單：盤整時間越長，下一波行情越強。黃金盤整了10年——意味著上漲應該相當顯著。

在20年的圖表中可以看到，牛市通常起步較慢，然後加速。最後一個上升周期由幾個階段和調整組成。預計這次也會如此——不是平滑的上升，而是波浪式的漲升。

貨幣和債券：輔助信號

黃金與歐元和國債密切相關。當歐元走強(美元走弱)時，黃金會上漲。當債券價格上升(收益率下降)時，黃金也會走高。在長期圖表中，EURUSD顯示美元可能會走弱，這將有利於黃金。

國債也傳遞正面信號。預期全球利率下降，債券收益率不太可能上升——這也是有利於黃金的因素。

期貨市場：上漲潛力有限——目前

期貨市場中，空頭頭寸積累，這是“拉伸指標”——當空頭持倉過多時，黃金價格難以快速或大幅上漲。但這並不意味著漲不了——只是意味著行情可能較為溫和，不會爆發式上漲。

最合理的目標價是多少？

綜合所有因素——圖表、貨幣動態、通脹預期、市場間的聯動以及期貨持倉——最合理的預測是：

• 2024：最高點約為2600美元
• 2025：突破3000美元，目標價為3100美元
• 2026：擴展到3900美元
• 2030：潛在高點在5000美元

只有當黃金跌破1770美元並長時間停留在該水平，這些預測才會失效——但在目前的動態下，這幾乎不可能。

銀：激進投資者的“野牌”

銀怎麼看？從50年的圖表來看，黃金與銀的比率顯示，銀在黃金牛市中反應較晚，但一旦反應，通常是爆炸性的。歷史上，銀在黃金周期的後期會加速。到2030年，銀可能會達到每盎司50美元——這是一個心理上重要的數字，完全有可能。

對於多元化投資組合，建議持有兩種金屬，但要理解，銀風險較高，但潛在收益也更大。

這一切如何聯繫起來？

黃金已進入新時代。這不是投機之旅，而是長期盤整、市場指標和宏觀經濟現實的結果。貨幣通脹持續，央行持續買入黃金，通脹預期保持在高位。

有何變化？黃金開始在所有主要貨幣中同步創新高。這是信號，表明這不是短暫調整，而是真正的趨勢轉變。

2025年將是關鍵年份。當黃金突破3000美元，這將傳遞一個信號：未來的上升趨勢是否會持續，或將進入長期盤整。專家們意見不一，但大多認為上升趨勢會持續——只是速度不同。

投資者應密切關注宏觀經濟指標，跟蹤貨幣動態，不要被短期波動所迷惑。牛市的黃金仍在發展——關鍵在於它的爆發力。