在美元霸權與國家主權之間：中國與歐洲如何選擇不同的道路來確保其金融主權

私人穩定幣的辯論在過去幾個月已擴展到全球層面。當像Tether這樣的私人企業，透過與美元掛鉤的代幣，日益吸引傳統金融體系的資金流時，經濟區塊則以截然不同的策略作出回應。歐洲試圖在同一個舞台上競爭，而中國則開闢了一條全新的道路。

歐洲貨幣循環之謎

歐洲監管機構面臨一個矛盾現象：儘管在經濟刺激措施上投入巨大——從數十億歐元的家電補貼到數百億歐元的電動車推廣——廣大民眾卻未感受到明顯的財富增加。

原因不在於經濟政策本身，而在於資金的轉向。獲得這些國家資金的企業領袖和富裕個人，並未將資金轉化為本地消費支出，而是轉換成由Tether發行的USDT等美元穩定幣(。這些資金系統性地離開歐洲銀行體系，流向美國——而歐洲當局無法介入。

私人發行的穩定幣作為“優惠券”，沒有國際規範，也無需申報，形成一個“看不見的渠道”用於資產外逃，傳統監管機制難以穿透。結果是：歐洲的購買力在流失，而美國則可以免費累積來自全球的資產。

對美元主導的兩種對立策略

歐洲策略：在同一系統內競爭

9月25日，德意志銀行領導的九家歐洲大型銀行成立了一個聯盟，發行一種歐元掛鉤的穩定幣。這基本上是一種“對抗”策略：歐盟用自己的歐元代幣來回應私人美元穩定幣。目的是明確的——留住國內資金，降低對美國工具的依賴。此策略旨在維護歐元的貨幣主權，但仍在由美國主導的金融體系內運作。

中國方案：建立獨立的系統

同日，上海啟動了一個國際數字人民幣運營中心——這與歐洲的反應形成根本差異。數字人民幣由國家發行，而非私人企業。它具有法定支付地位和國家信用擔保，類似於實體貨幣。所有支付流程都在中國的主權系統內進行，無美國干預。

對於因美國制裁而被排除在美元體系之外的國際企業，數字人民幣提供了一個安全的替代方案，具有國家信用背書。它不僅能高效進行跨境支付，且手續費低廉，還能在美國制裁的國家間流動——所有都在合規範圍內。這打破了以美國為主導的現有金融體系的界限。

哲學上的差異

歐洲的防禦策略仍是被動的：在他人的舞台上競爭。而中國則完全退出這個遊戲場，建立一個全新的基礎設施。兩者都在應對同一個問題——日益喪失的金融主權——但採用不同的手段：

• 歐洲：創造同類替代品，以阻止資金外流
• 中國：建立一個替代的去中心化金融系統

長遠來看，重點不在於穩定幣本身，而在於誰來塑造全球金融架構。美元霸權的時代，沒有替代方案的時代，正逐漸走向終結。