特朗普預計在2025年簽署加密貨幣法案，參議院公布全面市場結構改革

華盛頓的立法者本週加快了對一項具有里程碑意義的加密貨幣法案的推進，該法案可能重塑美國數字資產市場並重新定義監管監督。

SEC主席暗示特朗普將於2025年簽署全面立法

證券交易委員會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）週一表示，他相信唐納德·特朗普總統將於2025年簽署全面的加密貨幣立法，將此努力視為美國金融領導地位的關鍵步驟。在福斯商業頻道（Fox Business）上，他讚揚了一個難得的兩黨合作，旨在建立明確的數字資產規則。

“這是加密貨幣的一個重要週——國會正處於升級我們金融市場以迎接21世紀的邊緣，”阿特金斯在社交媒體上發文，並補充說他“完全支持”國會澄清SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的管轄權劃分。這條管轄線長期以來一直是加密政策爭論的焦點。

政治時機非常緊湊。然而，阿特金斯認為，現在將監管機構與國會對齊，建立一個持久的框架，可能有助於美國在數字資產創新方面與歐洲和亞洲競爭。

參議院銀行委員會發布278頁市場結構草案

週一深夜，參議院銀行委員會發布了一份278頁的加密貨幣市場結構草案。該立法旨在界定包括SEC和商品期貨交易委員會（CFTC）在內的聯邦機構將如何監管交易平台、發行者和行業中的中介機構。

“這符合總統將美國打造成加密貨幣之都的重點，”阿特金斯表示，認為可預測的規則將增強發行者和投資者的信心。此外，他強調，將每個監管機構的責任明確化應該能減少執法新聞稿式的行動和頭條驅動的不確定性。

該草案涉及多個敏感議題，這些議題多年前阻礙了數字資產立法的推進。然而，它試圖在銀行業的擔憂、投資者保護優先事項與加密遊說團體對法律明確性的需求之間找到平衡。

穩定幣收益限制與基於活動的獎勵

該法案的一個核心特點是禁止數字資產服務提供商僅因持有支付穩定幣而支付利息或收益。話雖如此，該文本明確允許與實際使用相關的活動性獎勵，例如交易激勵和類似計劃。

這一穩定幣妥協是在數週的加密行業團體與銀行遊說團體的談判之後達成的。民主黨參議員安吉拉·阿爾索布魯克斯（Angela Alsobrooks）推動這一框架，以保護社區銀行的傳統存款模式免受代幣發行者的直接競爭。

Coinbase的代表將此安排描述為一個具有建設性的步驟，可能解鎖停滯的談判。此外，行業倡導者表示，制定穩定幣收益規則最終將為發行者和支付公司提供一個可靠的合規路線圖。

附屬資產、ETF與DeFi監管

參議院草案還重新啟用了之前在銀行委員會版本中出現的“附屬資產”類別。這一分類在眾議院立法中缺席，將要求兩院協調如何處理某些與傳統證券不同的代幣。

根據該法案，現持有於交易所交易基金（ETF）中的網絡代幣將不被視為證券。實際上，這一豁免將使XRP、Solana和Chainlink等加密貨幣在被納入ETF時，默認被歸類為非證券。

新加入的語言首次在此立法努力中涉及去中心化金融（DeFi）的監管。草案融入了參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）和羅恩·懷登（Ron Wyden）提出的區塊鏈監管確定法案（Blockchain Regulatory Certainty Act），旨在為某些DeFi參與者提供量身定制的保護。

DeFi開發者審查文本表示，這些保護措施似乎比今年早些時候流傳的版本更弱。然而，他們指出，儘管來自傳統金融遊說團體的壓力推動了更嚴厲的規定，但護欄並未完全移除。

數字資產服務提供商的定義

該立法依據GENIUS法案中對“數字資產服務提供商”的定義，來界定誰屬於新制度範圍。該定義涵蓋交易所、托管人、經紀人以及提供交易、托管或發行服務的某些發行者。

支持者認為，將GENIUS法案的定義與新的市場結構規則協調一致，將減少企業在州與聯邦指導方針之間的重疊與混淆。此外，這也可能簡化集中交易所和機構托管人的合規程序。

然而，批評者警告說，這些定義仍可能為新興商業模式留下空白，包括一些DeFi前端和協議治理結構，這些並不完全符合傳統分類。

委員會日程與修正案爭奪

參議院銀行委員會預定於週四就市場結構法案進行辯論和表決。參議員們直到週二晚上才可提交修正案，這將為從消費者保障到稅務條款的各方面談判設置緊湊的時間。

與此同時，負責商品市場的參議院農業委員會推遲了其版本的審議，原本計劃與銀行委員會同日進行，但將在一月下旬進行。其版本將對CFTC在監管現貨加密交易中的角色起到關鍵作用。

三位民主黨參議員向銀行委員會主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）發出正式信函，請求更多時間審查278頁的草案。傑克·里德（Jack Reed）、蒂娜·史密斯（Tina Smith）和克里斯·范霍倫（Chris Van Hollen）認為，僅有48小時審查立法，並且少於24小時準備修正案，對如此規模的立法來說是不充分的。

政治風險與關門截止日期

銀行和農業委員會都必須推進各自的版本，才能讓全體參議院開始討論更廣泛的數字資產立法。然而，日程受到眾議院財政截止日期的限制。

如果眾議院未能在1月30日前通過預算案，聯邦政府可能面臨關門風險。即使委員會本月批准了草案，這一截止日期也可能阻礙加密貨幣辯論的進行。

該法案還回避了去年秋天民主黨提出的關於特朗普家族與多家加密企業關聯的倫理問題。這些擔憂尚未在文本中得到解決，反對者若該法案進入參議院議事程序，仍可以利益衝突為由進行攻擊。

應對監管灰色地帶

阿特金斯週一表示，將加密市場從當前的監管灰色地帶抽離，仍是政府對投資者最重要的任務。擬議的加密法案旨在讓市場參與者更清楚哪些活動屬於證券法範疇，哪些則被視為商品或支付服務。

參議院農業委員會表示，仍需額外時間來完善關鍵條款並獲得支持，才能推進其審議。此外，雙方談判代表都承認，調和眾議院與參議院在穩定幣、DeFi和市場結構方面的方案，可能會持續到2025年。

目前，阿特金斯和委員會領導人將本週的聽證會和草案發布視為轉折點。他們認為，如果這一過程得以持續，美國最終可能從臨時執法爭議轉向一個持久的數字資產法定框架。