關稅退還可能重塑市場流動性，隨著最高法院特朗普案的裁決臨近

法院案件將決定1500億至2000億美元的潛在退款 流動性轉變可能波及加密貨幣與傳統市場 比特幣跌破$96K ，交易者權衡政策影響

即將到來的最高法院判決可能釋放大量關稅相關退款，同時重塑資本在金融市場的流動方式。此案的焦點在於特朗普總統是否有權在未經立法批准的情況下，透過緊急權力徵收關稅，判決可能最早於1月9日公布。

最高法院特朗普關稅案：利害關係

最高法院正在審議《國際緊急經濟權力法》是否允許政府單方面實施關稅。在11月的口頭辯論中，多位法官對在該法下授予如此廣泛權力表示懷疑。

預測市場顯示出相當的不確定性。Polymarket約有24%的機率認為法院完全支持特朗普的關稅行動，而Kalshi則估計為27%。這種分歧反映出判決仍存在激烈爭議。

若法院判定關稅無效，吸收這些成本的企業將有資格獲得大量退款——在未來幾個月內，可能總額達到$150 億到$200 億美元。這些退款將有效逆轉聯邦財政的一個重要收入來源。

財政後果與市場影響

反對關稅的裁決將對政府預算造成財政阻力。摩根大通的研究指出，如果政府轉向其他法律策略，收稅率較低，年度關稅收入可能從約$350 億美元縮減至約$250 億美元。

收入短缺通常會迫使財政部增加債務發行。當政府更積極借款時，債券收益率上升，將投資資金轉向固定收益證券。這一動態歷史上會收緊股市和加密貨幣等替代資產的流動性。

對企業而言，關稅退款代表著許多企業所經歷的財政緊縮的逆轉。吸收較高成本的製造商和進口商有望恢復大量現金儲備。市場參與者預計，這些資金將在2026年前用於營運、資產負債表優化及金融市場。

加密市場應對不確定性

比特幣目前交易約95,560美元，過去24小時下跌約1.98%。以太坊則在3,300美元左右，同期下跌2.21%。市場參與者密切關注此判決可能對資產表現的影響。

歷史上，加密貨幣市場在關稅相關波動期間展現出韌性。CoinDesk指數分析2025年第一季度的“關稅騷動”顯示，價格修正屬於短暫，主要由清算和去槓桿引發，而非持續的賣壓。

Interactive Brokers的經濟學家Jose Torres指出，即使法院限制關稅權力，政府也可能尋求其他法律途徑。較狹義的措施可能延長財政不確定性，並在收益率上升期間對數字資產產生壓力。

然而，其他策略師則提出另一種情景：獲得退款的公司可能將部分資金投入非傳統投資，包括加密貨幣，尤其是在監管框架明朗化和通膨擔憂持續的情況下。

加密監管環境轉向有利

除了即時的法院不確定性外，數字資產的整體監管格局正朝有利方向演變。TD Cowen的華盛頓研究團隊最近指出，2026年將是一個特殊的窗口期，屆時白宮、財政部和金融監管機構對加密創新持更支持的立場。

該團隊預計，監管進展將通過有針對性的指導、運營豁免和選擇性規則修改來實現，而非全面立法。然而，關鍵措施必須在2029年前完成，以應對2028總統選舉後可能的政治重組。

這一監管背景暗示，即使SCOTUS的特朗普決策在短期內引發市場波動，長期來看，推動加密採用和投資的條件可能正在改善。