印度儲備銀行的匯率支持政策使 USD/INR 匹保持在接近 90.80 的水平

政策干預維持盧比穩定，面對外資投資不確定性

USD/INR貨幣對在90.80左右保持相對穩定，市場參與者預期印度央行將持續進行干預。交易者評估印度儲備銀行（RBI）將採取額外支援措施來捍衛盧比的可能性很高，原因是在週三，該貨幣對曾一度飆升至91.55，創下歷史新高，並在現貨和非交割遠期渠道進行了積極的美元拋售。

目前的背景是由於美印貿易緊張局勢擴大，印度股市持續資金外流。外國機構投資者（FII）在本月大部分時間內保持淨賣出姿態；然而，週三出現逆轉，淨買入達到1171.71億盧比。這一突如其來的FII立場轉變，短期內可能有助於市場情緒，但若沒有雙邊貿易談判的具體解決方案，仍面臨阻力。

技術分析：動能仍在，但盤整跡象出現

從技術角度來看，USD/INR在日線圖上交易於90.7840，並保持在20日指數移動平均線（90.2106）之上。這一上升趨勢的支撐水平持續存在，顯示多頭仍掌握方向偏好，移動平均線的斜率保持積極，能抑制任何回調。

動能指標顯示目前的力量較為平衡。相對強弱指數（RSI）為63.40，處於看漲區域，並已從超買區域回落。這表明買盤仍然強勁，但沒有過度泡沫。如果RSI持續攀升至65-70區間，則趨勢延續的可能性較大。相反，若回落至50中樞，則意味著動能正在減弱，並增加均值回歸的風險。

關鍵支撐區域位於20日EMA（90.2106）附近。若日內收盤明確跌破此水平，將中和上升趨勢結構，並可能引發更深的修正，向前期阻力區域回落。在此之前，逢低買入仍是多頭偏好的策略。

美元動態：利率預期隨領導層變動而轉變

USD/INR的穩定運動也反映出美元整體的橫盤。衡量美元對六大主要貨幣表現的美元指數（DXY）略高於98.45，變動不大，缺乏明確方向。

近期聯準會（Fed）的立場逐步轉向支持美元。市場參與者在聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）最新政策決策中的言論後，重新評估降息的可能性，他表示“再次降息的門檻非常高”。根據CME FedWatch的計算，1月降息25個基點的概率已壓縮至24.4%，較之前預期大幅下降。

然而，聯準會領導層更替的不確定性，模糊了中期美元前景。新任主席的信號顯示可能偏向更寬鬆的貨幣政策，這或與新政府偏好較低利率的立場相符。美國總統特朗普的近期言論也強調了這一偏向，明確提到“相信大幅降低利率的人”。此類政策轉向將對美元形成壓力，並可能促使套利資金流入收益較高的新興市場資產。

短期內，市場將消化週四13:30 GMT公布的11月美國消費者物價指數（CPI）數據。核心和總體通脹預計都將以3%的年化速度擴張，可能出現向上驚喜。這份數據可能重新調整短期利率預期，並為貨幣對（包括USD/INR）帶來新一輪波動。

盧比敏感性：多因素框架下的匯率變動

印度盧比對多種外部變數高度敏感，使得匯率變動變得複雜且常呈非線性。由於印度對原油的高度依賴，油價的變動對匯率影響巨大，油價走弱通常支撐盧比。同樣，美國美元的走勢也影響貿易流向，因為大多數國際貿易以美元結算。

外資資金流動是另一個關鍵因素。風險偏好上升時，通常會吸引外國直接投資（FDI）和外資機構投資（FII），為盧比提供結構性支撐。相反，地緣政治緊張或國內政策不確定性會導致資金外流，壓低匯率。

印度儲備銀行（RBI）的匯率管理策略結合了積極的市場干預與利率調整。較高的利率激勵國際投資者將資金投入印度的固定收益市場，利用低收益發達經濟體與印度較高收益率之間的套利機會。實際利率（名義利率扣除通脹）尤為重要；較高的實質回報會吸引持續的外國需求。

宏觀經濟基本面也是重要支撐。GDP的穩健增長吸引海外投資，從而推升盧比需求。同時，貿易平衡改善也會減少購買進口所需的盧比供應，支撐匯率。通脹動態則雙向影響：高通脹會削弱出口競爭力並增加進口需求，從而壓低匯率，但同時也可能促使RBI升息，通過收益渠道支持匯率。