比特幣 ETF 資金流向突變：一週內從創紀錄流入轉向超 13 億美元流出

根據 SoSoValue 最新數據，在剛剛過去的交易週（1 月 19 日至 1 月 23 日），美國現貨比特幣 ETF 出現了 13.30 億美元的巨額淨流出，創下自 2025 年 2 月以來的最高單週流出紀錄。

此前一週，同樣是比特幣 ETF，才創造了自 2025 年 10 月市場大跌以來的最佳單週表現，淨流入高達約 14 億美元。

數據突變

市場情緒在短時間內經歷了戲劇性的轉變。僅僅相隔一週，比特幣現貨 ETF 的資金流向便從高點跌落，出現了創紀錄的大額淨流出。

根據 Gate 平台行情數據，截至 2026 年 1 月 26 日，比特幣 (BTC) 的價格為 $87,768.8，過去 24 小時內下跌 1.39%。以太坊 (ETH) 的價格為 $2,864.26，過去 24 小時內下跌 2.81%。數據顯示，傳統機構產品對市場情緒的短期影響力日益增強。

資金流向的戲劇性反轉

曾被視為市場信心“穩定器”的比特幣現貨 ETF，其資金流向正變得比加密貨幣市場本身更為波動。2026 年 1 月的第三周，市場似乎還處於樂觀氛圍中。美國現貨比特幣 ETF 合計吸引了約 14 億美元的資金淨流入，創下近三個月的高點，頭部產品資金集中流入明顯。

反轉來得很快。根據統計，在緊隨其後的交易週（1 月 19 日至 23 日），這些 ETF 不僅未能延續流入，反而錄得高達 13.30 億美元 的淨流出。

這種突變直接體現在資金的具體流向上。此前一週的“吸金主力”——貝萊德 (BlackRock) 的 IBIT 與富達 (Fidelity) 的 FBTC，雙雙轉為流出大戶。IBIT 單週淨流出 5.37 億美元，FBTC 淨流出 4.51 億美元。與此同時，比特幣 ETF 的總資產淨值也因此下滑至約 1,158.80 億美元。

市場影響與價格表現

資金的大規模撤出迅速傳導至價格層面。儘管比特幣巨鯨（持有至少 1,000 枚 BTC 的錢包地址）仍在增持，其持有總量創下四個月新高，但這未能阻止價格的短期下行。

市場開始重新評估 ETF 資金流入的可持續性。一些分析指出，如果宏觀層面的不確定性持續存在，比特幣 ETF 短期內可能面臨階段性回調壓力。

衍生品市場的信號也變得微妙。一方面，比特幣期貨的未平倉合約顯示出風險偏好的緩慢恢復；另一方面，槓桿率已攀升至數月高點，增加了市場對雙向劇烈波動的敏感性。

突變的深層原因

這次資金流向的快速反轉，並非單一因素所致，而是幾個關鍵力量共同作用的結果。

最直接的原因來自對沖基金的策略調整。分析指出，過去流行的“基差交易”策略收益率已大幅收窄。比特幣的現貨與期貨價差帶來的年化收益，從一年前的約 17% 降至目前的 5% 以下，逐漸接近短期美債收益率。

收益率的吸引力下降，促使追求絕對回報的短期對沖基金資金撤出。儘管它們可能只占 ETF 持有者的 10% 至 20%，但其集中行動足以在短期內主導資金流向。

宏觀環境的不確定性也在升溫。近期歐美貿易緊張局勢反覆出現，以及黃金價格突破每盎司 5,000 美元所反映的避險情緒，都給風險資產市場帶來了壓力。Gate 平台上 BTC 與 ETH 價格的同步回調，也反映了這種廣泛的謹慎情緒。

市場未來走向

面對劇烈的資金流出和市場回調，未來市場將如何演繹？市場觀點出現了分歧。

部分分析師提出了短期謹慎的看法。有觀點認為，2026 年上半年市場可能經歷一次“風險清算事件”，導致波動加劇，比特幣價格或因此回落至 60,000 美元 至 65,000 美元 區間，而以太坊可能測試 1,800 美元 至 2,000 美元 的支撐。

但同樣有機構持中長期樂觀態度。富達數字資產的研究觀點認為，隨著更多國家、企業將數字資產納入資產負債表，加密貨幣傳統的四年週期可能被打破，甚至可能開啟一個持續多年的“超級週期”。分析師 Tom Lee 也曾表示，基於美聯儲降息、機構持續採用等結構性順風，比特幣的長期目標依然看好。

對於以太坊，其自身的敘事仍在發展。真實世界資產 (RWA) 代幣化等趨勢被機構視為重要的成長動力，以太坊被視為這一領域的基礎層。有技術分析指出，若 ETH/BTC 匯率能有效突破關鍵頸線位，在 2026 年可能實現可觀的相對漲幅。

儘管短期市場情緒受到 ETF 資金流出的顯著擾動，但資金流出並非意味著市場的終結。這可能是一次健康的調整，為後續發展夯實基礎。加密貨幣市場的基本面敘事，包括機構採用、技術創新和宏觀經濟對沖功能，並未發生根本改變。市場正在學習與 ETF 這類高波動性機構工具共存，而每一次劇烈的資金流動，都是這種新關係的壓力測試。對於普通投資者而言，理解資金流動背後的複雜動因，遠比單純追隨每日的流入流出數據更為重要。