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所謂“格陵蘭關稅”突如其來的逆轉——原定於2026年2月1日生效的對八個歐洲國家的十％徵稅提議——在全球市場中傳遞出明顯的緩解信號。幾天前，這看似是新一輪跨大西洋貿易衝突的開幕槍，但如今已轉變為可以最好描述為戰術性降級的局面。儘管圍繞美國在格陵蘭的戰略利益的更廣泛地緣政治爭端仍未解決，但這些關稅的取消已足以阻止恐慌性拋售，並取而代之的是謹慎而脆弱的反彈行情。
市場的即時反應迅速且具有指標性。在達沃斯宣布後的48小時內，匆忙反映在全球資產中的風險溢價開始回吐。歐洲股市領先反彈，主要指數如DAX和CAC 40反彈約1%至2%，回吐了自1月17日關稅威脅以來的大部分損失。美國股指期貨也同步穩定，投資者重新評估可能出現的滯脹性衝擊的概率，該衝擊將結合關稅推動的通脹與貿易戰引發的增長抑制。僅僅是取消一個迫在眉睫的政策危機，就足以恢復短期信心，即使長期的不確定性仍然存在。
貨幣市場也呼應了這一轉變。隨著貿易戰焦慮的緩解，資金從避險的美元交易中流出，回流到風險敏感貨幣。歐元和英鎊對美元均走強，顯示避險資產的部分倉位已被調整。這一動作更多反映的是市場對下行風險的重新定價，而非追逐上行，屬於典型的市場風險偏好調整。
加密貨幣情緒反應較為微妙，但變化仍然重要。加密貨幣恐懼與貪婪指數從深度恐懼升至較為中性，反映系統性風險的緩解，而非單一加密貨幣的催化因素。比特幣並未立即大幅上漲，但宏觀衝擊的撤退使市場參與者能重新聚焦於內部基本面，包括TDOG ETF的推出以及RIVER事件後的流動性再調整。在加密貨幣市場，壞消息的缺席往往與好消息同樣重要。
儘管如此，少數嚴肅的分析師並不將這次關稅逆轉視為持久的解決方案。相反，普遍認為這只是一個戰術性暫停，是一個延遲，而非最終的和平協議。美國領導層提及的所謂“格陵蘭框架”仍然模糊不清，歐盟官員也謹慎避免宣稱勝利。歐盟議會決定推遲解凍更廣泛的美歐貿易協議，直到提出具體條款，這凸顯了普遍的懷疑態度。市場或許已經避免了即時的震盪，但尚未獲得明確的方向。
真正的脆弱點在於時間表。雖然2月1日的截止日期已被化解，但如果未能達成全面協議，6月1日可能出現更嚴厲的25％關稅仍然是技術上存在的可能性。這個臨界點像是一把懸在2026年第二季度頭上的達摩克利斯之劍。投資者清楚，貿易爭端很少真正消失；它們會演變、重新浮現，並在談判陷入僵局時升級。因此，風險資產在未來幾個月內可能仍對頭條新聞保持敏感。
從持倉角度來看，這次緩解顯著改變了各資產類別的短期操作策略。對比特幣和以太坊而言，取消即將到來的貿易戰衝擊降低了突發宏觀清算事件的概率，尤其是那種可能將比特幣推向六萬美元區間的事件。相反，當前環境更偏向於持續整合，沒有新衝擊的情況下，八萬五千到九萬五千美元的區間越來越被認為是合理的。在股票方面，歐洲出口商——尤其是汽車、奢侈品和科技行業——將最受益於反彈行情，因為它們曾直接受到原始關稅提案的影響。相比之下，黃金的恐慌性買盤略有降溫，因為對貿易戰升級的對沖需求減少，儘管其長期結構性驅動因素仍然存在。
更廣泛的結論是，市場已進入一種可以最好描述為休戰反彈的狀態。這不是回歸麻木，也不是新一輪風險偏好時代的開始，而是一個短暫的喘息——在三十到六十天的時間範圍內具有意義，但本質上不穩定。在格陵蘭爭端正式解決或6月關稅威脅被永久移除之前，波動性將仍是市場的主要特徵，而非異常。
投資者的危險在於將緩解誤認為解決方案。綠色蠟燭可以享受，但不應盲目信任。歐盟主要談判代表與美國政府的2月4日會議如今變得格外重要。如果該對話惡化或未能取得實質性進展，剛剛解除的恐懼可能會迅速重返市場。
在此環境下，靈活性比信念更為重要。關稅逆轉買來了時間，而非確定性。市場正逐漸緩解壓力，但尚未完全放鬆。