美聯儲記者會摘要：

美聯儲決定暫停降息週期，維持3.5%–3.75%的利率水平，連續三次降息後，理由是美國經濟仍在穩健增長，勞動市場穩定，通膨雖已從高點回落，但仍高於2%的目標。美聯儲刪除曾強調勞動力疲弱風險的措辭，顯示通膨和增長的兩大風險已較為平衡，意味著美聯儲不再急於提前放鬆貨幣政策，支持長期維持較高利率的情境。然而，此決策並非完全一致，兩位聯邦公開市場委員會（FOMC）成員Stephen Miran和Christopher Waller投票反對，兩人都支持再降0.25%，顯示內部仍存在較為溫和的聲音。

在記者會開場時，聯準會主席表示，美國經濟的韌性令他感到意外。儘管調查顯示消費者信心較為疲弱，但實際支出仍然強勁。招聘速度有所放緩，但裁員率仍低，顯示勞動市場尚未疲軟。企業正受益於人工智慧（AI），提升生產力，而房地產則因長期高利率而成為經濟的最大弱點。

當被質疑鷹派語調時，鮑爾強調，美聯儲尚未就下一次降息的時間做出任何決定，將由數據來引導整個過程。他避免提出具體的通膨或勞動市場指標，只強調風險已較為平衡，尚未看到勞動市場有明顯的擔憂跡象。這顯示美聯儲正保持謹慎但不明確的立場，不急於降息，也不想發出過於強硬的信號以免引發市場恐慌。

關於若通膨上升是否會再次升息，鮑爾表示，目前沒有人認為升息是基本情境，並安撫市場認為利率峰值可能已過。然而，長時間維持高利率仍是優先選擇，以確保通膨真正回到目標範圍內再放鬆。

關於關稅問題，聯準會主席認為大部分對通膨的影響已反映在數據中，漲幅僅輕微，如果沒有新增關稅措施，通膨很可能逐步回到2%。然而，核心PCE通膨目前持平，尚未有明顯進展，使得美聯儲難以準確判斷通膨何時會進一步下降，儘管年中仍留有彈性。

談到AI與勞動市場，鮑爾展望長期，認為AI短期內可能會放慢招聘，但長遠來看會促進生產力，推動GDP持續成長。科技通常會暫時引發就業波動，但長期來看會帶來更高的生產率、更大的產出和更好的薪資。美聯儲密切關注企業暫停招聘的趨勢，以評估AI對勞動市場的實際影響。

在政治層面，鮑爾重申美聯儲獨立性的重要性，尤其在面對特朗普總統的壓力和相關法律問題時。他拒絕評論司法部的調查以及自己擔任主席任期結束後的未來。

整體而言，鮑爾正處於一個非常微妙的平衡點。一方面，他需要保持足夠鷹派的語調，以免被視為受特朗普影響；另一方面，又不能過於強硬，以免經濟放緩、金融市場劇烈波動，並留下負面遺產。這也是為何開場發言較為鷹派，但整場記者會中語調逐漸變得較為溫和的原因。

美聯儲向市場傳達的最後訊息是，經濟仍足夠強韌，能承受較高的利率，通膨尚未低到可以提前降息，但長期趨勢仍偏向寬鬆。換句話說，美聯儲正處於維持高利率一段時間，然後逐步降息的狀態。