超過一半的2023年以太坊代幣顯示出市場操縱跡象，Chainalysis的研究指出，這些操縱行為可能影響市場價格，並對投資者造成潛在風險。研究分析了大量交易數據，發現某些代幣存在異常的交易模式和價格波動，暗示有組織的操縱行為正在進行中。這些發現提醒投資者在進行加密貨幣交易時需保持警覺，並呼籲監管機構加強監督，以維護市場的公平與透明。

鏈分析公司Chainalysis最新的研究發現，Ethereum代幣生態系統中出現了一個令人擔憂的模式：在2023年推出的所有新鑄造ERC-20代幣中，約有54%展現出與白衣騎士操縱和協調性拉抬與拋售策略一致的交易行為。儘管這些行為只影響了整體網絡活動的相對少部分，但此數據凸顯了在無許可區塊鏈上建立金融基礎設施所面臨的挑戰，尤其是在監管措施仍然有限的情況下。

無許可問題：輕鬆創建代幣，更易被濫用

Ethereum的核心特性——任何人都能部署智能合約並輕鬆創建代幣——已經民主化了金融資產的創造。然而，這種開放性也為不良行為者提供了機會。入場門檻極低：一個潛在的操縱者可以在幾分鐘內寫好一個ERC-20代幣，在去中心化交易所如Uniswap上建立交易對，並開始執行其策略，甚至在合法交易者察覺之前。

與傳統金融相比，代幣創建的便利性形成了鮮明對比，傳統金融受到監管要求和中介機構的自然阻力。而在Ethereum的開放生態系中，沒有這些防護措施，使得系統性白衣騎士操縱策略不僅成為可能，而且越來越普遍。

Ethereum操縱策略的結構

這些協調操縱策略的操作手法遵循可預測的模式。內部人士創建ERC-20代幣，並在去中心化交易所的流動性池中建立初始流動性。接著，他們會進行一連串的內部交易——有時稱為“洗盤交易”——以人為提高交易量，營造市場活躍和真實興趣的假象。這些操控交易旨在吸引自動化交易機器人和無辜的散戶投資者，讓他們誤以為市場正處於上升趨勢。

當機器人和新手開始買入時，操縱者便會執行退出策略：抽取流動性池中的資金，俗稱“拉地毯”(rug pull)。此舉使剩餘的交易者無法賣出持倉，操縱者則獲取利潤，而其他人則蒙受損失。

Chainalysis記錄了一個特別高產的案例：一個單一錢包似乎操控了81個不同的代幣發行，並累積了超過80萬美元的非法利潤。其中至少一個操作涉及反覆洗盤交易，隨後撤出ETH流動性，展現了完整的操縱循環。

區塊鏈透明度的雙刃劍

區塊鏈倡導者所稱讚的透明性，既是反腐敗的特性，也創造了一個永久且可審計的可疑活動記錄。Ethereum上的每一筆交易都被不可篡改地記錄在公開帳本上，意味著不良行為者會留下明確的數位證據。這一特性使得加密貨幣與傳統暗網市場和其他不透明金融系統區別開來。

對於像Chainalysis這樣的公司來說，這種透明性是優點而非缺陷。該公司提供調查工具給政府機關、加密貨幣企業和機構投資者，以偵測和分析潛在的市場操縱。通過研究鏈上模式，研究人員可以識別涉及協調交易活動的錢包，並區分合法的市場動向與操縱策略。

“目前的重點是教育大家，您可以在鏈上數據中搜尋到許多令人側目而視的活動，”Chainalysis研究主管Kim Grauer解釋道。這種教育方式將部分警覺責任轉移到市場參與者身上，他們現在可以使用研究人員所用的分析工具。

量化問題：普遍性與影響

雖然54%的數字聽起來令人震驚，但將此數字放在背景中理解更為重要。儘管這些操縱行為影響了大多數新代幣，但這些被操縱資產在2023年Ethereum去中心化交易所的總交易量中僅佔1.3%。這種差異表明，操縱行為雖然普遍，但大部分交易量仍集中在合法的高質量項目和成熟的代幣上。

這種代幣數量與交易量的分裂反映出一個雙層市場：一層由具有真實社群的成熟項目主導，另一層則是新興實驗性代幣及其相關策略所佔據的隔離角落。

建立市場防禦操縱的措施

白衣騎士操縱策略的普遍存在凸顯了加強市場情報工具的必要性。高階交易者和機構投資者越來越依賴鏈上數據分析來篩查出現異常行為的代幣：如錢包集中度過高、突然注入流動性卻未見持有人數增加，或交易模式與自然需求不符。

對散戶投資者來說，挑戰更為艱巨。雖然鏈上數據是公開的，但解讀複雜的操縱信號需要技術知識和分析工具。Chainalysis等公司正努力讓這些工具更普及，幫助普通投資者在成為受害者之前識別出警示信號。

展望未來：Ethereum的持續演進

2023年這些操縱策略的盛行，凸顯了Ethereum無許可架構仍是一把雙刃劍。正是這些特性促進了創新和金融包容，但同時也助長了詐騙行為。隨著生態系的成熟，預期會有越來越多的高階偵測機制——包括鏈上分析工具和社群驅動的篩查——逐步提高成功操縱的成本，透過透明度來威懾潛在的操縱者。

2023年的數據既是警示，也是契機：提醒人們在參與未經審核的代幣時要提高警覺，也為研究人員和市場參與者提供了持續完善偵測與防護機制的契機，促使開放金融體系的安全性不斷提升。