#PreciousMetalsPullBack 市場在2025年底和2026年1月初經歷歷史性漲幅後，正迅速且同步地進行修正，涵蓋貴金屬和加密貨幣。黃金短暫飆升至約$5,595/盎司，白銀一度攀升至接近$121/盎司，比特幣逼近$90,000，以太坊則在$3,000以上交易。隨著二月的開始，這兩類資產都已果斷回調。重要的是，這一動作反映的是獲利了結、技術過度擴張和宏觀重新定價，而非長期看漲基本面的崩潰。

回調最好的理解是強勁漲勢後的短暫回撤，市場在此暫停消化漲幅並重置倉位。2026年初，貴金屬的修正異常激烈，原因在於之前漲幅的拋物線特性、過度投機的持倉以及技術指標的過度拉伸。加密貨幣市場也出現類似動態，因為比特幣、以太坊和山寨幣的槓桿和動能已達到不可持續的水平。
到一月底，價格行動確認了重置。黃金下跌至約$4,900/盎司，較峰值回撤10–12%；白銀跌破約$90/盎司，進行了25–30%的急劇修正，反映出其較高的β值和工業暴露。在加密貨幣方面，比特幣回撤至$77,000–$80,000區域，以太坊滑落至約$2,387，山寨幣表現不佳，ETF資金外流加速了下行。
此次回調的主要推動力之一是漲勢本身。貴金屬和加密貨幣都進入了深度超買區域，RSI讀數超過80–90，而期貨和期權的槓桿也大幅上升。歷史上，這種狀況常預示波動性擴張，即使是中性消息也可能引發大幅修正。
另一個關鍵催化劑是Kevin Warsh被提名為美國聯邦儲備委員會主席。在提名之前，市場已將較鴿派的政策前景反映在價格中，支持美元貶值交易，涵蓋黃金、白銀和加密貨幣。Warsh被視為鷹派立場，降低了激進降息的預期。雖然這並未直接壓低價格，但卻消除了主要的看漲尾部風險，促使投資者平倉過度擴張的多頭倉位。
美元走強進一步施加壓力。美元走強提高了國際買家購買貴金屬的成本，並降低了非收益資產的吸引力。實際收益率上升削弱了黃金的相對吸引力，而加密貨幣則因機構資金流入放緩而面臨流動性收緊。
獲利了結起到了決定性作用。在非凡漲幅後，ETF、基金和槓桿交易者鎖定收益，加速了下行動能。這與宏觀重新定價同步，科技股和其他風險資產走弱，進一步強化了全球市場的短期避險氛圍。白銀的下跌尤為明顯，因其既是工業金屬也是避險資產，這放大了波動性，並將黃銀比推向約51，突顯出白銀在修正期間的較高β行為。流動性不足、保證金要求調整和ETF資金外流進一步放大了金屬和加密貨幣的價格波動。
期貨和紙市場的投機過剩也起了作用。在貴金屬和加密貨幣中，槓桿持倉偏離了實物或現貨需求，增加了被強制平倉的風險。在加密貨幣方面，流動性收緊和機構風險降低推動比特幣、以太坊和山寨幣走低，許多山寨幣目前較本地高點下跌20–40%。
儘管出現修正，結構性支撐仍然完好。持續的地緣政治緊張局勢、關稅不確定性、持續的通脹風險以及央行持續買入黃金，都支撐著貴金屬。同樣，加密貨幣仍然擁有長期採用和稀缺性論述，即使短期情緒轉弱。此次動作更像是盤整而非反轉。
從技術和情緒角度來看，值得關注的支撐位包括黃金的$4,600–$4,900、白銀的$70–$90 、比特幣的$70,000左右，以及以太坊的$2,200–$2,300。恐懼與貪婪指標已經降溫，COT數據顯示投機多頭平倉，跌勢中的高成交量反映恐慌性拋售，而反彈目前尚缺乏信心。
展望
短期內，市場狀況仍偏中性至看空，波動性可能持續升高。中長期來看，貴金屬基本面依然強勁，黃金有望重返$5,000–$6,000+，白銀在穩定後也能實現劇烈反彈。在加密貨幣方面，如果風險偏好持續疲弱，進一步下行是可能的，但主要支撐區域可能吸引策略性布局。
結論
2026年初的回調反映了獲利了結、技術疲乏、Warsh提名後的宏觀再調整、美元走強和流動性限制的綜合作用。這是一個健康的盤整階段，而非結構性崩潰。交易者和投資者應保持耐心，謹慎管理風險，並密切關注宏觀信號、美元趨勢、地緣政治動態和關鍵技術水平，謹慎部署新資金。