當市場收穫地緣政治播下的果實：黃金與白銀在全球緊張局勢中創下歷史新高

貴金屬市場正發出警示信號，投資者採用一個經典智慧：種什麼因，得什麼果。黃金與白銀在2026年初同步創下歷史新高，1月交割的前月Comex黃金飆升至每盎司5079.70美元，驚人的103.50美元（2.08%）跳幅，連續第五個交易日收漲。Comex白銀更是激增至每盎司115.08美元，漲幅高達14.16美元（14.03%），創下三個交易日的連勝紀錄。

這波貴金屬反彈的根本原因揭示了一個永恆的市場原則：當地緣政治動盪升級，投資者不可避免地會通過尋找實體資產避險來承擔緊張局勢升高的後果。中東局勢處於關鍵點，一支美國海軍艦隊正駐紮在伊朗水域附近。這些升高的對峙引發了大規模的資金轉向避險資產，黃金成為最終的投資組合保險。

中東緊張局勢升級推動避險需求

伊朗內部動盪已達到白熱化，始於2025年12月末的反政府示威，隨後遭到嚴厲鎮壓。統治的神職團體以強硬的安全措施回應，導致大量平民傷亡。多個人權組織記錄了大規模逮捕——數萬人，並發出伊朗司法部的處決警告。這些事態迫使伊朗最高領袖躲進德黑蘭的地下堡壘，顯示出對外部軍事干預的深刻焦慮。

特朗普政府大幅升高了言辭。最初的停止內部暴力的警告演變成確認美國已向伊朗部署“艦隊”。伊朗革命衛隊司令穆罕默德·帕克普爾大將強硬回應，宣稱國家已“握緊扳機”。亞伯拉罕林肯號航空母艦及支援艦艇持續逼近，形成一場高空鋼絲戰，投資者無法忽視。為了彰顯決心，伊朗在德黑蘭市中心委託了一幅挑釁性的壁畫，內容是：“種風，收風暴”——這是一個聖經警示，完美詮釋了日益升高的對峙。

貴金屬反彈源於經典避險動力

黃金的非凡走勢講述了一個引人入勝的故事。2025年全年漲幅約64%，多次創下新高，這種黃金的表現已經反映出投資者在不確定時期追求非相關資產的永恆本能。白銀在這次快速上漲中表現尤為突出，顯示出對實體通脹對沖工具的需求升高，以及純粹避險的資金流入。

其運作機制十分簡單：隨著地緣政治不確定性加深，傳統投資面臨阻力，資金流向具有內在價值的商品，這些商品不依賴政府政策或企業盈利。這個訊息清楚傳達：忽視早期警示的投資者最終將通過投資組合損失來承擔後果。

關稅不確定性與聯準會決策增加複雜層次

除了中東緊張局勢，全球經濟也面臨多重壓力。特朗普總統加強了對加拿大的保護主義威脅，若加拿大與中國簽署自由貿易協議，將徵收100%的進口關稅。美國最高法院持續評估特朗普現有關稅架構的法律基礎，預計將在2月底作出裁決，未來數月經濟前景充滿不確定性。

聯準會的政策走向也未能帶來穩定感。近期會議顯示通膨保持在目前水平，市場對進一步降息的預期降低。較低的利率通常有助於股市，但升高的地緣政治風險溢價比貨幣刺激更具吸引力。這種動態使黃金與白銀成為首選的避險替代品。

政治不確定性帶來額外阻力

國內方面，特朗普政府本週末可能再次面臨政府關門，民主黨反對派威脅阻擋國土安全部的預算案。這一僵局源於1月24日的一起有爭議事件，涉及聯邦官員與明尼阿波利斯的反移民集會，凸顯2026年治理中的深刻黨派分歧。

本月早些時候，美國部隊直接介入委內瑞拉，逮捕馬杜羅總統並將其送交美國法院審判。市場觀察人士擔心這種激進姿態預示著更多軍事干預，進一步推高地緣政治風險溢價，這自然有利於貴金屬配置。

投資組合經理的實務考量

中東局勢升級、關稅戰、貨幣政策不確定性與政治動盪的匯聚，創造了投資者最不願見到的條件。黃金與白銀的創紀錄表現並非投機狂熱，而是理性資本在尋求避險，遠離日益升高的系統性風險。正如古老諺語所警示的，當社會與市場播下不和與政策不確定的種子時，最終會通過供應鏈中斷、資金外逃與資本保值需求來收穫後果。

投資者面臨的問題不再是避險資產是否值得配置，而是面對日益擴大的風險範圍，應投入多少比例。貴金屬市場已用破紀錄的價格給出了答案。