全球流動性指數反映2021年的格局——以太坊能否重演其226%的漲幅？

加密貨幣市場可能正處於一個關鍵轉折點。隨著全球流動性指數指標閃現出自以太坊2021年非凡牛市之前出現的信號，分析師正密切監測是否又一次為ETH的另一輪重大升勢創造條件。宏觀經濟流動、股市信號與鏈上行為模式的匯聚，表明未來幾個月，流動性——而非新聞標題——可能將主導以太坊的走向。

理解全球流動性指數的模式

究竟是什麼推動了多月的加密貨幣反彈？根據市場分析師的說法，答案往往不在交易技術或情緒，而在於更廣泛的全球流動性狀況。全球流動性指數追蹤全球金融市場中貨幣流動的擴張與收縮，捕捉風險偏好變化，早於新聞標題出現。

當全球流動性擴張時，資金往往會按照可預測的順序流入較高風險資產：傳統風險市場先行，接著是小型股，然後是加密貨幣，通常滯後數週或數月。這段滯後期——儘管令交易者感到沮喪——歷史上卻是一些加密貨幣最令人印象深刻反彈的前兆。如今，該指數正閃現罕見的擴張信號，暗示可能為新一輪升勢鋪平道路。

歷史劇本：2021年的三步走

市場分析師Sykodelic記錄了一個反覆出現的宏觀循環三步走，這一循環在ETH最大漲幅之前一直持續出現：

1. 全球流動性狀況擴張
2. 美國小型股（Russell 2000）突破高點
3. 以太坊反彈——通常伴隨數週的延遲反應

這一確切的序列在2021年得到了精確的展現。全球流動性指數首先擴張。隨後，Russell 2000確認突破。大約在小型股指數變動後的119天，以太坊展開了歷史性反彈，最終在2021年3月至11月期間漲幅超過226%。

今天，2026年初的情況也展現出相同的模式。全球流動性指標已經轉入擴張階段，Russell 2000也隨之確認突破。如果歷史時間點能夠重演，分析師預計ETH可能在2026年3月左右接近其轉折點——大致符合之前循環中觀察到的119天滯後期。

Russell 2000的突破——對ETH的看漲信號？

Russell 2000近期的價格行動為宏觀理論增添了可信度。該指數近期創下了約2,738的歷史新高，這一水平歷來預示著加密貨幣的激烈表現。根據BecauseBitcoin的CEO Max的說法，這個指數一直是ETH價格發現的可靠領先指標，跨越多個循環。

原因很簡單：小型股代表較高風險的國內資產。當投資者對小型股估值充滿信心時，這是在傳達更廣泛的風險偏好。這種偏好通常很快會傳導到加密貨幣市場。隨著Russell 2000目前處於歷史高點並在月線圖上展現出結構性強勢，這一情況類似2021年的條件——暗示潛在的動能正在市場表面之下積聚。

鏈上指標支持以太坊的結構性底部

儘管宏觀指標描繪出看漲的畫面，鏈上數據則提供了技術層面的確認。根據CryptoQuant的數據，以太坊的持倉地址——那些持續購買而不清算的高級錢包——已將其實現價格提升至約2,720美元。這一指標歷來是強有力的結構性支撐區域；在過去的市場周期中，ETH很少在實現價格以下持續下行。

以當前的現貨價格2,130美元來看，ETH明顯低於這一水平，帶來兩個關鍵含義：

• 下行風險有限：分析師估計潛在的下行空間約為7%，本地底部可能在2,000至2,050美元附近
• 積累機會：當前價格與實現價格之間的差距暗示機構和大戶可能正悄悄布局，迎接預期中的宏觀轉折

2,000至2,100美元的區域也與主要的外部流動性集群相符，如果價格繼續測試支撐，增加技術反彈的可能性。

把握下一步：全球流動性透露的訊號

儘管短期波動仍在制造新聞，但以太坊的整體走勢似乎正逐漸脫離日常敘事和孤立的技術指標。在過去的循環中，ETH的最強反彈並非在流動性擴張後立即開始，而是在流動性已經擴大、風險偏好悄然回歸之後——通常遠早於主流情緒的轉變。

目前全球流動性指數的擴張、Russell 2000的強勢以及大戶積累的同步，暗示著類似的動態可能正在展開。如果這一宏觀基礎能夠持續，ETH或許正處於一個強力的延遲突破點——一個呼應其過去三位數漲幅的基本面布局的突破。歷史上，催化劑從來不是投資者讀到的新聞，而是分析師衡量的流動性條件。