國際咖啡價格如何受到巴西貨幣和全球供應動態的影響

2025年初國際咖啡價格變動反映出貨幣、天氣模式與產量預測的複雜交互作用。阿拉比卡市場錄得強勁漲幅，3月合約上漲3.09%，而羅布斯塔咖啡則上漲1.86%。這些漲勢凸顯宏觀經濟因素與供應現實在塑造全球咖啡市場中的日益重要性，即使是單一生產國的貨幣變動也可能引發國際交易場上的重大價格波動。

巴西雷亞爾升值推動國際咖啡價格走高

近期咖啡價格飆升的主要推手是巴西雷亞爾的升值，該貨幣升至20個月高點。當巴西貨幣升值時，會抑制國內咖啡生產商將商品銷往國際市場，因為他們的出口收入轉換成較少的雷亞爾。這一動態直接通過收緊供應來支撐國際咖啡價格。巴西仍是全球最大的阿拉比卡生產國，導致雷亞爾的變動對全球咖啡市場具有過度的影響力。

此外，巴西2024年12月的咖啡出口大幅收縮，進一步支撐價格。綠咖啡總出口量同比下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡出口下降10%，至260萬袋，羅布斯塔出口則暴跌61%，僅222,147袋。這種出口疲軟部分源於主要產區的降雨不足。巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在1月中旬的降雨量僅為歷史平均的53%，僅33.9毫米，低於正常水平。這種天氣壓力通過暗示潛在的供應限制，進一步支撐國際咖啡價格。

全球庫存動態呈現複雜局面

國際咖啡價格的庫存狀況展現出細膩的前景。ICE監測的阿拉比卡庫存在2024年11月降至1.75年來的最低點，為398,645袋，但到1月中旬已回升至461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存在12月觸及一年來的低點，之後在1月末回升至4,609批。儘管這一庫存回升可能暗示緊張局勢有所緩解，但庫存基數仍然歷史偏低，支撐價格在較高水平。

巴西國內產量展望為國際咖啡價格預測增添另一層變數。巴西國家農業供應公司Conab在2024年12月將2025年產量預估上調2.4%，至5654萬袋。然而，美國農業部（USDA）外國農業服務局預計，巴西2025/26年度產量實際將較去年下降3.1%，至6300萬袋，顯示對產量走向存在分歧，並為國際咖啡價格模型帶來不確定性。

越南羅布斯塔產量激增壓力價格

作為全球最大羅布斯塔生產國，越南對該品種的國際咖啡價格具有決定性影響。越南國家統計局數據顯示，2025年越南咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸。展望未來，越南2025/26年度產量預計將攀升6%，達到176萬公噸，約合2940萬袋，創四年新高。越南咖啡與可可協會表示，如果天氣條件持續有利，產量可能再增10%。

越南供應的激增對國際咖啡價格，尤其是羅布斯塔，形成壓力。USDA預測，2025/26年度全球羅布斯塔產量將增長10.9%，達到8333萬袋，抵消阿拉比卡產量預計下降4.7%，至9551萬袋的預期。全球咖啡總產量預計在2025/26年度達到創紀錄的1788.48萬袋，同比增長2.0%。

對未來國際咖啡價格的預測意味著什麼

儘管全球供應充裕，國際咖啡價格仍面臨多重壓力。國際咖啡組織在11月報告稱，2024/25行銷年度的全球出口量較去年僅下降0.3%，為1.38658億袋，顯示市場仍較緊張。然而，美國農業部的年終預測指出，2025/26年度的期末庫存將較去年下降5.4%，至2014.8萬袋，從上一年的2130.7萬袋減少，表明供應雖然充足，但將略微收緊。

對於監控國際咖啡價格的交易商與生產商來說，前景取決於產量增長——特別是越南羅布斯塔的激增與巴西的混合信號——是否能超越穩定的全球需求。貨幣變動，尤其是巴西雷亞爾，將繼續作為決定未來幾個月國際咖啡價格走向的關鍵變數。