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富蘭克林鄧普頓擴展其機構代幣化前沿
富蘭克林鄧普頓在數字資產領域持續掀起波瀾，通過擴大其代幣化貨幣市場基金的運營。富蘭克林OnChain美國政府貨幣基金 (BENJI) 已成為最大的代幣化國債產品，資產規模接近 $400 百萬，標誌著機構採用區塊鏈技術的關鍵時刻。
產品演進與市場地位
在2021年獲得監管批准後，富蘭克林首次在Stellar區塊鏈上推出BENJI，並於2023年擴展至Polygon。與較新的競爭者不同，富蘭克林擁有超過兩年的運營經驗，能夠應對1940年法案註冊投資基金的要求以及公共區塊鏈基礎設施的挑戰。這些經驗轉化為更優的資金流、機構關係和監管合規性。
BENJI的投資組合中，99.5%以上投資於美國政府證券、回購協議和現金，與傳統貨幣市場基金類似。其創新點完全在於鏈上記錄，保持$1.00的淨資產價值穩定，同時實現基於區塊鏈的所有權和自動股息累積。
競爭格局
儘管BlackRock的BUIDL基金、WisdomTree和Abrdn等競爭者已進入代幣化國債市場，富蘭克林通過監管的嚴謹性、轉讓代理整合以及無縫的鏈上收益分配來區分自己。每日股息在鏈上累積，解決了許多競爭產品難以克服的技術限制。
技術基礎設施
富蘭克林的多鏈策略涵蓋Stellar（用於低成本機構支付）、Polygon（兼容以太坊虛擬機）以及最近的Arbitrum（用於擴展以太坊生態系統）。這種審慎的擴展平衡了投資者需求與運營可靠性，減少了對單一鏈的依賴。將區塊鏈所有權記錄與傳統轉讓代理整合，代表了一項技術里程碑，實現了監管合規與運營效率的雙重目標。
戰略意義
對於機構投資者來說，BENJI展示了區塊鏈可以在現有監管框架內整合，實現24/7結算和資本效率提升。對於DeFi來說，像BENJI這樣由美國國債支持的代幣化資產提供高質量的鏈上抵押品，有望改變目前依賴波動性較大的加密貨幣或不透明穩定幣的借貸市場。
挑戰與限制
隨著代幣化國債資產超過 $1 十億，行業內的收益壓縮和費用競爭日益激烈。監管方面的存管、經紀-交易商待遇和稅務申報的不確定性仍然存在，富蘭克林採取以合規為先的策略。多鏈支持也增加了運營的複雜性，但有助於對抗技術過時的風險。
未來發展
富蘭克林的路線圖包括國際擴展，推出以歐元、英鎊和亞洲貨幣計價的代幣化貨幣市場基金。與DeFi協議、自動做市商和抵押貸款的整合是下一個前沿，但監管考量將引導審慎部署。分銷渠道也將擴展至經紀-交易商、機器人投資顧問和退休計劃平台，拓展市場覆蓋範圍。
結論
富蘭克林鄧普頓的BENJI基金代表了具有操作紀律的機構級代幣化。通過優先考慮監管合規、技術可靠性和審慎擴展，而非投機性特徵，富蘭克林將自己定位為代幣化資本市場的持久基礎設施提供者。該基金不僅是一個產品，更是未來資本市場的基石，橋接傳統金融與區塊鏈創新。