什麼是加密貨幣中的永續合約？完整指南了解永續合約的運作與特點

什麼是永續合約？這個術語指的是一種去中心化交易系統，允許用戶透過鏈上智能合約直接交易永續合約——無中介、無集中保管人、無到期日。在永續交易中，倉位可以長時間持有，只要滿足保證金要求，交易者可以使用槓桿，同時保持對資金的完全透明與控制。

到2025年，Perp DEXs（去中心化永續交易所）已成為DeFi中增長最快的領域之一，總交易量超過1.5兆美元，受到機構參與、流動性提升與基礎設施深度整合的推動。這些平台實現了真正的去中心化——透過智能合約自動化、完全自我保管，以及在區塊鏈上可驗證的透明度。

本文將說明永續DEX的運作方式、與傳統系統的差異、交易永續合約的機會與風險，以及如何使用支持去中心化衍生品生態系的非保管錢包安全入場。

了解什麼是永續DEX及其運作機制

永續DEX（Decentralized Perpetual Exchange）是鏈上衍生品平台，交易者在此買賣沒有到期日的永續合約。這些合約反映標的資產（如比特幣或以太坊）的價格，透過資金費率（funding rate）確保永續價格與現貨市場接近。不同於傳統中介，智能合約自動管理訂單執行、保證金、資金支付與強制平倉。

交易者連結非保管錢包，直接用帳戶中的資金開倉槓桿倉位。每筆永續交易都在區塊鏈上透明執行，並由密碼學證明確保公平與完整可見。

永續DEX交易流程：

步驟	角色	說明
1	交易者	連結非保管錢包，選擇想交易的永續市場
2	智能合約	存入抵押品（collateral）、管理槓桿、自動執行交易
3	Oracle	提供實時價格資料，調整資金費率與結算合約
4	結算	利潤/虧損與資金支付在鏈上分配

永續DEX的基礎架構模型

鏈上結構取代傳統經紀商與清算機構，由自主智能合約負責所有流程——計算保證金、調整資金、執行強制平倉，免除人工監控。主要有兩種架構模型：

模型	代表平台	機制	性能洞察
AMM / vAMM	GMX、dYdX（v3）	流動性提供者支持交易池，價格由算法決定	高透明度，但深度有限，大額滑點較高
鏈上訂單簿	Hyperliquid、Aster	使用鏈上限價單，提供高精度價格與速度	流動性更深，執行品質接近中心化交易所

所有在Perp DEX平台上的永續合約都提供用戶完全透明與控制權，確保每筆交易都可被審計、由代碼執行，而非人為中介。

永續合約與傳統期貨的差異

與具有固定到期日、需定期展期的傳統期貨不同，永續合約沒有到期日，長時間持有。它們通過資金費率機制（funding rate）保持價格與現貨市場一致——多頭支付空頭，反之亦然。這種結構促成持續結算，並支持24/7不間斷交易，這是去中心化永續交易所的特色。

特點	傳統期貨	永續合約（Perp DEX）
到期日	固定（每週/每月）	無，到期日不限制，持續交易
結算方式	到期時結算	持續支付資金費率
執行場所	中央交易所（CME、Binance Futures）	智能合約鏈上執行
透明度	有限	完全區塊鏈可見
資金保管	中介經紀商	用戶自我保管（自我保管錢包）

2025年永續DEX的爆炸性成長

根據DefiLlama數據，2025年永續DEX的總交易量超過1.5兆美元，佔全球永續合約交易的26%以上。這一巨大成長標誌著交易者偏好的根本轉變：從集中式平台轉向透明且鏈上可控。

在FTX等大型中心化交易所崩潰後，用戶更重視自我保管、可驗證的資金儲備與與DeFi協議的協作。永續DEX完美滿足這些需求。

它們與DeFi的原生產品（借貸市場、收益Vault、實物資產RWA）緊密整合，甚至在Layer 2上支持多源收益的抵押品運作。Layer 1與Layer 2的解決方案也促進高頻鏈上交易，機構投資者則透過白名單錢包與透明的鏈上流動性計劃進入。

最新數據顯示，永續DEX的交易量已超過1.5兆美元，佔全球衍生品市場的26%，隨著交易者轉向自我保管與全透明交易，持續擴大影響。

領先平台：Hyperliquid與Aster

在新一代去中心化永續生態中，兩大平台主導市場：Hyperliquid與Aster。

Hyperliquid——速度制勝

Hyperliquid運行於專為高速鏈上訂單撮合設計的Layer 1鏈上平台。它提供原生訂單簿，市場份額約73%，槓桿最高50倍，具備機構級延遲與透明費用。專用Layer 1設計讓性能媲美中心化交易所，同時保持去中心化優勢。

Aster——跨鏈與收益抵押

Aster則專注於跨鏈設計與創新收益抵押品。用戶可以存入穩定幣，獲取被動收益，並用槓桿（最高1000倍）交易永續合約，雖然風險較高。這種方式讓交易者不僅投機價格變動，也能在等待倉位運行時獲取收益。

主要平台比較表

平台	區塊鏈模型	槓桿	抵押品類型	流動性深度	核心優勢
Hyperliquid	自訂Layer 1	50×	USDC / USDT	深	速度+透明
Aster	多鏈	1000×	穩定幣+收益抵押	廣	跨鏈+收益
GMX	Arbitrum / Avalanche	50×	池子流動性	中	簡單+用戶體驗佳

這兩者在流動性深度、執行速度與DeFi生態整合方面樹立新標準，展現去中心化基礎設施能媲美甚至超越傳統中心化系統。

使用永續DEX的主要優勢

永續DEX結合了自由、透明與金融創新，提供用戶多重好處：

• 完全自我保管：用戶掌握資金控制權——沒有交易所或第三方持有你的資金。私鑰由你自己掌握。
• 區塊鏈透明：所有交易、強制平倉與資金費率皆在鏈上公開，可隨時審核。
• 全球24/7接入：無繁瑣KYC或地區限制，全球用戶皆可參與。
• Token經濟與激勵：多平台提供治理代幣、交易折扣或質押獎勵。
• 高度整合性：可將永續倉位與借貸、收益策略甚至去中心化期權等協議結合。
• 低成本擴展：Layer 2（如Arbitrum、Solana、Base）提供快速交易與低手續費。

永續DEX的風險與限制

儘管快速成長，永續DEX仍存在不同風險，需謹慎了解：

• 流動性碎片化：不同平台與資產的深度差異大，小資產或新資產可能遭遇嚴重滑點。
• 智能合約風險：合約漏洞或oracle操控可能導致重大損失。安全審計至關重要。
• 資金費率波動：在極端市場壓力下，資金費率可能劇烈變動，增加長倉持有成本。
• 高槓桿風險：過度槓桿可能引發連鎖平倉，迅速損失全部抵押品。
• 監管不確定性：全球監管趨嚴，未來新規可能限制存取或功能。

市場分析指出，現今六成以上的交易量來自槓桿操作，凸顯其潛在的系統性風險。創新固然重要，但風險仍須謹慎管理。

永續DEX與中心化交易所（CEX）的比較

特點	永續DEX	中心化交易所（CEX）
資金保管	用戶自我保管	由交易所保管
透明度	完全鏈上、可驗證	有限，黑箱操作
存取便利	無需許可、依賬戶錢包	需KYC，受限於地區
執行速度	鏈上（L2優化）	中心伺服器，快速但集中
手續費	較低、結構透明	層級化，費用不透明
監管狀況	去中心化、無國界	有牌照、受監管

核心差異在於資金保管與透明度：永續DEX讓用戶自行持有與審核資金，CEX則需信任平台。兩者各有利弊：前者安全透明但責任較大，後者便利但風險集中。

Tokenomics在永續DEX生態中的角色

Token經濟設計是推動流動性與平台持續運作的關鍵。例如Hyperliquid的原生代幣會燃燒93%的交易費用，並將7%分配給流動性提供者，形成通縮機制，促進交易量與價格穩定。流動性池的年化收益約6-7%，吸引被動資金流入。

透過公平分配獎勵，激勵流動性供應者與活躍交易者，Tokenomics協調各方利益，鞏固平台生態，促進市場持續成長。

永續DEX的未來趨勢與創新

未來永續交易的演進將帶來重大變革：

• 機構級鏈上交易：合規標準的白名單錢包與完全可審核的智能合約逐漸普及。
• AI分析應用：機器學習用於優化資金費率套利、自動平倉與市場造市。
• 收益抵押品第二代：產生收益的抵押品將成標配，讓交易者在持倉同時獲取被動收入。
• 隱私層（Dark Pool）：機構交易者的私密交易解決方案在Layer 2上逐步發展。
• 跨鏈預言機：更安全、準確的跨鏈預言機將重塑衍生品與DeFi生態的互動。

永續DEX已不再是實驗階段，它們正成為全球去中心化金融基礎設施的核心，持續進化。

安全交易永續合約的實務指南

在DeFi中交易永續合約，需謹慎規劃。建議使用支持與選擇平台兼容的非保管錢包，確保資金由自己掌控，並方便鏈上操作。

永續交易的基本原則

永續合約讓你投機某個代幣的價格走勢。你不是買入或持有代幣本身，而是交易反映其價格的合約。盈虧取決於市場價格相對於入場點的變動。

重要的是理解資金費率——定期支付長短倉之間的費用，用以保持價格與現貨接近。持多頭倉位時若資金費率為正，你需支付；反之則可獲得。

每個永續DEX都會設定保證金門檻與強制平倉邏輯，通常由智能合約自動執行。鏈上交易透明，但流動性深度可能因資產而異，尤其是小資產，滑點可能迅速放大。智能合約漏洞與oracle操控仍是潛在風險。

交易步驟指南

步驟1：選擇平台與資產
打開你偏好的永續DEX（如Hyperliquid或Aster），選擇交易對（如BTC/USDT或ETH/USDC）。

步驟2：存入抵押品
從你的錢包轉入穩定幣（USDT、USDC、DAI）到平台的抵押池地址，作為開倉的擔保。

步驟3：設定槓桿與模式
選擇：

• 全倉（Cross Margin）：槓桿彈性較大，但風險波及全部抵押品
• 單倉（Isolated Margin）：每個倉位獨立，風險可控

設定槓桿倍數（如5×、10×、20×），建議初學者勿用過高槓桿。

步驟4：選擇訂單類型

• 限價單（Limit）：設定執行價格，等待成交
• 市價單（Market）：立即以市價成交
• 觸發單（Trigger）：在特定價格觸發執行

步驟5：輸入參數並確認
選擇多空方向、數量、目標價格（限價單），確認無誤後提交。

步驟6：監控與管理
交易成功後，持續監控倉位的盈虧（P&L），並根據市場變動調整。

步驟7：設置止盈止損
提前設定止盈（TP）與止損（SL），控制風險。

步驟8：平倉操作
想平倉時，進入倉位管理界面，選擇平倉，結束交易並取回剩餘資金。

安全與風險管理建議

• 勿用過高槓桿：初學者建議從5×或10×開始，逐步熟悉市場
• 分散投資：避免所有資金集中於單一資產或倉位
• 留意資金費率：長期持倉前檢查資金費率，避免成本過高
• 選擇信譽良好的平台：優先考慮經過安全審計、流動性充足的平台
• 預設退出策略：提前設定止盈止損點，避免情緒化操作
• 持續學習：了解oracle、強制平倉機制與智能合約風險

總結

永續合約不僅是技術問題，更代表著金融運作的革命。去中心化永續DEX讓用戶擺脫中介，享受真正的透明、自我保管與協作能力，並能將多個協議整合於一體，打造多元策略。

Hyperliquid、Aster與GMX等平台引領著永續交易的未來——提供安全、去中心化的槓桿交易工具，讓散戶用戶也能享受機構級的交易體驗。永續合約支持槓桿、透明與全球接入，但用戶也必須承擔更大的責任。

準備好入場了嗎？選擇可信的非保管錢包，從保守槓桿開始，重視風險管理，理性交易。去中心化永續合約正是未來金融的基石，學習、實踐、負責任地交易，才能在這個新前沿中立於不敗之地。

常見問題（FAQ）

1. 永續合約是什麼意思？
永續合約沒有固定到期日，透過資金費率調整，保持價格與現貨市場同步，讓交易者可以長期持有倉位，只要保證金充足。

2. Perp DEX比中心化交易所更安全嗎？
是的，因為用戶自己掌握私鑰，不依賴平台資金，降低平台倒閉或資金被凍結的風險。但智能合約漏洞仍存在，選擇經過安全審計的平台更為安心。

3. 永續合約的最大槓桿是多少？
平台不同，Hyperliquid最高50×，Aster最高1000×。但高槓桿伴隨高風險，建議謹慎使用。

4. 哪種錢包適合永續交易？
建議使用支持鏈上交互的非保管錢包（如MetaMask、Rabby），並確保私鑰由自己掌控。

5. 可以從抵押品獲得收益嗎？
可以。像Aster這樣的平台提供收益抵押，讓你的穩定幣在交易同時產生6-7%的被動收益。

6. 如果被強制平倉會怎樣？
當倉位保證金不足，智能合約會自動平倉，可能會損失部分或全部抵押品，視槓桿與市場情況而定。

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風險提示： 交易加密貨幣與永續合約風險極高，可能迅速損失全部資金。請務必做好功課，理性使用槓桿，僅用可承受損失的資金交易。沒有保證獲利，只有風險與機會並存。