安迪·賈西揭示亞馬遜在龐大AI基礎設施上的支出

亞馬遜決定在2026年投資2000億美元的資本支出，其中相當大的一部分將用於人工智慧基礎設施，這一決策在盤前交易中最初讓投資者感到震驚。表面上看，這個擔憂是合理的：如果雲端公司建設過度，最終面臨資產閒置和成本上升的風險，尤其是在AI需求未如預期時。然而，CEO最近的評論提供了重要的觀點，說明這次支出狂潮可能並非投機性賭注，而是有其合理性。

亞馬遜的雲端運算部門AWS已成為公司在AI時代成長的重要推動力。在最近一季，該部門實現了1420億美元的年化營收，整體營收增長24%，創下三年多來最強的季度增長。這種爆炸性增長直接反映出企業在大規模部署人工智慧應用時對雲端基礎設施的需求激增。

AWS的護城河：不僅僅是AI

亞馬遜的雲端主導地位遠不止於人工智慧。AWS提供一套完整的產品，滿足傳統與AI驅動項目的需求：為價格敏感的客戶量身定制的芯片、來自Nvidia的高端處理器以應對計算密集型工作負載，以及Amazon Bedrock，一個全管理服務，幫助企業將領先的大型語言模型（LLMs）調整到特定需求。

這個多元化的產品組合對理解公司資本支出不僅僅是投機行為非常重要。AWS服務的廣度意味著基礎設施的建設同時支撐多個收入來源。無論客戶是尋求基礎雲端服務，還是尖端的生成式AI能力，這些投資都能帶來多方面的回報。

Jassy的核心見解：雙重工作負載策略

在最近的財報電話會議中，Andy Jassy闡述了一個關鍵點，從而重新框架了整個支出辯論：“客戶真正需要AWS來處理核心和AI工作負載。”這句話凸顯了一個經常被忽視的現實：公司並不僅僅押注於持續的人工智慧需求。相反，亞馬遜正利用AWS作為傳統企業計算和新興AI應用的首選平台。

如果人工智慧的增長放緩或遇到周期性阻力，AWS仍能從傳統工作負載中獲得可觀的回報——如資料庫、分析、內容傳遞和企業應用，這些都與大型語言模型無關。這種內建的多元化策略，為投資者提供了真正的下行保護，避免了對未來需求的過度依賴。

實時變現容量

對股東來說，也許最令人安心的是Jassy披露亞馬遜能立即將新容量變現。公司並不在未來需求上投機，期待基礎設施最終被填滿。相反，AWS在新能力上線的同時，積極產生回報。這種做法徹底改變了風險計算方式。來自已變現容量的強勁現金流，直接支持持續的投資循環，減少了對未來增長的投機性依賴。

讀懂數字背後

1420億美元的營收跑率和24%的年增長率，顯示AWS的現有用戶基礎能產生可觀的收入，同時也需要持續擴展基礎設施。這種模式表明，需求是健康的有機增長，而非通過激進的行銷手段創造的人工需求。

對於擔心資本紀律的投資者來說，即時變現策略說明了一切。這表明亞馬遜並非在建設基礎設施時抱著投機心態，希望日後再填滿。相反，現有客戶已經在需求額外容量，公司正迅速提供並立即轉化為收入。

策略定位

Jassy的說法展現出一位對AWS防禦性特質充滿信心的CEO。通過同時服務傳統企業計算和下一代AI項目，這個商業模式並非二元對立——即使人工智慧增長不如預期，也不會崩潰。通過立即變現容量，亞馬遜展現了資本配置的財務嚴謹，而非魯莽的支出。這2000億美元的年度投資，雖然龐大，但建立在真實需求、多元化收入和即時現金產生的背景之下。

無論AI的擴展是否持續加速，或是趨於更可持續的水平，AWS都已經佔據有利位置，能從其基礎設施投資中，在多個應用場景和客戶群中獲取豐厚價值。