戰爭與資產價格：35年結構鐵律（1990–2026

——戰爭改變波動，貨幣決定方向
過去35年，人類經歷了：
海灣戰爭
阿富汗戰爭
伊拉克戰爭
利比亞戰爭
克里米亞危機
俄烏戰爭
巴以衝突升級
以及最新的：美國對委內瑞拉採取軍事行動（2026-01-03，据公開國際新聞報導整理）
直覺告訴大多數人：戰爭會改變市場趨勢。
但當我們把：標普500、原油、黃金
三張完整歷史圖放在同一時間軸上，一個完全不同的結構真相出現了：
戰爭幾乎從未改變趨勢本身。
戰爭改變的，是：波動的速度。不是：趨勢的方向。
第一部分：美股——戰爭帶來衝擊，但趨勢仍由宏觀決定
先看標普500完整結構圖（1990–2026）。
你會發現一個反直覺的事實：在這35年樣本中，
戰爭本身從未單獨終結牛市。
海灣戰爭（1991-01-17）
戰爭爆發前：美股已經經歷回調。
戰爭爆發後：不確定性解除。
市場進入90年代超級牛市。上漲超過400%。
戰爭沒有創造牛市，但戰爭結束了不確定性階段。
阿富汗戰爭（2001-10-07）
很多人以為：戰爭導致市場崩潰。
但真實結構是：互聯網泡沫早在2000年已經破裂。
戰爭發生時：市場處於熊市後期。
隨後：2002Q4–2003Q1市場完成築底階段。
伊拉克戰爭（2003-03-20）
這是最經典案例之一。戰爭爆發時：市場仍處於高度不確定性中。
戰爭落地後：不確定性解除。
2003年全年：標普500上漲超過30%。
開啟2003–2007牛市周期。
利比亞戰爭（2011-03-19）
戰爭發生時：美股正處於金融危機後的修復階段。
戰爭帶來短期震盪，但沒有改變修復趨勢，市場繼續上漲。
俄烏戰爭（2022-02-24）
戰爭爆發後：美股短期下跌，2022年進入熊市階段。
但隨後：2023年逐步修復，2024年重新創出歷史新高。
戰爭：沒有改變長期趨勢，只改變了波動節奏。
委內瑞拉事件（2026-01-03）
軍事行動發生時：美股仍處於既有宏觀周期結構中。
市場沒有出現趨勢反轉，結構延續。
結論一：在1990–2026這組驗證樣本中：
戰爭影響波動，但宏觀周期決定趨勢。
戰爭可能加速趨勢，但極少創造趨勢本身。
第二部分：原油——戰爭影響預期，不決定長期方向
再看WTI原油結構圖。
規律極其清晰：油價上漲通常發生在戰爭預期階段，而不是戰爭落地之後。
海灣戰爭
戰爭前：油價上漲。
戰爭後：進入回落階段。
伊拉克戰爭
戰爭前：油價持續上漲。
戰爭後：進入震盪結構。
利比亞戰爭
戰爭前：油價上漲至階段高點。
戰爭後：進入長期回落周期。
俄烏戰爭
戰爭前：油價上漲至130美元。
戰爭落地後：進入震盪與回落階段，重新回歸供需驅動結構。
委內瑞拉事件（2026）
事件發生時：油價未出現結構性上漲，仍延續原有供需周期。
結論二：油價的核心驅動力：是戰爭預期；不是戰爭本身。
戰爭落地：不確定性解除，油價重新由供需決定。
第三部分：黃金——短期避險，長期由貨幣決定
黃金結構揭示了更深層規律：黃金短期受戰爭影響，長期受貨幣周期影響。黃金長期定價核心：是實際利率。
而實際利率：由貨幣政策決定。
海灣戰爭
黃金：短期避險上漲。
但當時黃金仍處於：1980–1999長期熊市結構中。
戰爭沒有改變長期趨勢。
伊拉克戰爭
黃金：短期上漲。
但真正長期上漲：來自：全球貨幣寬鬆周期，不是戰爭本身。
利比亞戰爭
黃金：短期避險波動，隨後回歸貨幣驅動結構。
俄烏戰爭
黃金：短期上漲。
隨後回歸貨幣周期主導。
2023–2026黃金超級上漲，核心驅動：不是戰爭，而是：
實際利率變化
美元周期變化
全球流動性結構變化
結論三：
黃金長期方向：由貨幣決定，不是戰爭決定。
第四部分：三大資產統一結構鐵律
統一三張結構圖：
可以得到清晰規律：
| 資產 | 戰爭影響 |
| 美股 | 短期衝擊，長期由宏觀周期決定 |
| 原油 | 戰爭預期驅動上漲，戰爭落地回歸供需 |
| 黃金 | 短期避險反應，長期由貨幣周期決定 |
第五部分：真正決定資產趨勢的三大核心變數
不是戰爭。而是：流動性、利率、貨幣周期。
戰爭：只是觸發器，不是引擎。
第六部分：委內瑞拉事件的結構意義
這是一個極端地緣政治事件。
但三大資產：沒有改變長期趨勢，這進一步證明：即使重大衝突，也無法單獨決定長期結構。
35年結構鐵律只有一句話：
戰爭改變價格的速度，貨幣決定價格的方向。