Mike Novogratz指出XRP和Cardano在不断發展的加密市場中的挑战

加密貨幣市場的動態正在迫使人們對項目的衡量方式進行根本性重新評估。根據 Galaxy Digital 創始人兼 CEO Mike Novogratz 的說法，像 XRP 和 Cardano 這樣的平台需要遠遠超越忠實追隨者的基礎，才能在逐漸放棄投機性敘事、轉向實用性具體指標的市場中贏得持久的相關性。

從炒作到基本面：市場動態的轉變

Novogratz 的觀點反映出投資者和分析師評估數字資產方式的重大演變。在與 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 的對話中，這位高管強調，行業正逐步擺脫由投機熱情驅動的時期，轉而採用由收入產生、實際使用量和可衡量的具體指標來決定價值的模式。

「核心問題是：Ripple 能否保持穩定？Cardano 能否保持穩定？」Novogratz 提出。這個問題概括了許多積累了熱情社群、但仍在尋求實用案例的項目所面臨的困境。

XRP 和 Cardano 面臨鏈上活動有限的現實

儘管這兩個項目都擁有相當有韌性的社群，但它們各自網絡中的實際活動仍然顯著較低。Novogratz 特別關注 Cardano 的情況：「Charles Hoskinson 通過一個人們沒有大量使用的區塊鏈來維持 Cardano 社群的凝聚力。他建立了一個堅實的支持者基礎，就像 XRP 一樣。但當出現越來越強大的替代方案時，他們能否保持這種凝聚力？」

數據也支持這一評估。根據加密追蹤平台的最新數據，XRP 的市值約為 831.5 億美元，仍然是市值最大的加密貨幣之一。Cardano（ADA）的市值約為 93.8 億美元，當前價格接近 0.25 美元。

然而，當檢視用戶的實際活動時，情況就不那麼令人印象深刻。活躍地址的指標揭示出一個具有挑戰性的局面：儘管 XRP 在市場上保持一定的存在，但其交易的實際參與度相較於其他成熟平台仍然有限。像 Solana 這樣的項目，通過 DeFi 應用、迷因代幣和其他服務動員數百萬活躍地址，展現出明顯更高的使用量。

Mike Novogratz 對傳統模型與新興代幣經濟的對比

Novogratz 提出的一個核心觀點是，非功能性代幣——那些主要目的不是作為貨幣的代幣——將會用類似於傳統企業的標準來進行評估。收入產生、用戶實際採用和可衡量的價值將成為關鍵參數。

為了說明這種動態在實踐中的運作方式，Novogratz 舉出了幾個新興例子。Hyperliquid 是一個去中心化的永續合約交易所，體現了這一創新模型：該平台通過運營產生大量收入，並將大部分利潤銷毀以回購其代幣，建立了一個類似於傳統股票分紅的經濟結構。

這種方法與主要依靠社群忠誠度、沒有實質價值流的項目形成鮮明對比。Novogratz 提出的一個問題是：當多個選擇競爭用戶注意力時，真正的差異化基礎會是什麼？

地區性變革與穩定幣的角色

在成熟項目應對全球挑戰的同時，地區市場展現出不同的動態。拉丁美洲的加密貨幣市場快速增長，交易量預計到 2025 年將增加 60%，達到 7300 億美元。這一擴張主要由用戶用加密貨幣進行支付和國際轉帳推動。

巴西和阿根廷領先這一地區趨勢：巴西在總交易量方面居於領先地位，而阿根廷則因跨境轉帳和穩定幣的採用而呈現特別快速的增長。這些穩定幣在實現實用案例方面扮演著關鍵角色——允許用戶向國外匯款、接收 PayPal 等平台的資金，並繞過傳統銀行中介。

這種地區性採用進一步支持 Mike Novogratz 的核心論點：市場能區分投機性承諾與實用性。經常被定位為跨境支付解決方案的 XRP，通過 RippleNet 和與金融機構的合作，可能會從這一地區需求中受益。然而，核心問題仍然存在：基本價值主張是否能跟上支持這些項目的社群增長？