美商安薩第四季財報電話會議中的前五大分析師提問

美商安薩第四季財報電話會議中的前五大分析師提問

Anthony Lee

2026年2月24日 星期二 14:34 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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USNA

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美商安薩第四季業績符合華爾街預期的營收，並超過非GAAP利潤的預估，但市場反應偏負面。管理層將此歸因於持續的毛利壓力以及業務組合的轉變，特別是像Rise Wellness和Hiya這些低毛利品牌的角色日益增加。CEO Kevin Guest，重新擔任領導角色，強調了營運變革與向全渠道分銷和科學產品創新的策略轉型。他承認面臨的逆風，並表示：「我們的核心業務已連續年度銷售下滑，但我們看到一些令人鼓舞的穩定跡象。」

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美商安薩（USNA）2025年第四季重點摘要：

**營收：** 2.262億美元，分析師預估為2.26億美元（同比成長5.9%，符合預期）

**調整後每股盈餘：** 0.60美元，分析師預估為0.41美元（超出46.3%）

**調整後EBITDA：** 2847萬美元，分析師預估為2531萬美元（毛利率12.6%，超出12.5%）

**2026財年調整後每股盈餘指引** 中位數為2.12美元，超出分析師預估15.2%

**2026財年EBITDA指引** 中位數為1億530萬美元，符合分析師預期

**營運利潤率：** 7.6%，較去年同期的3.8%提升

**市值：** 3億9890萬美元

雖然我們喜歡聽管理層的評論，但我們最喜歡的部分是分析師提問。這些問題未經預設，常能凸顯管理團隊較想避免或答案較複雜的議題。以下是我們注意到的重點。

我們從美商安薩第四季財報電話會議中挑選的前五大分析師提問

**Sidoti & Company的Anthony Lebiedzinski** 問及營收和每股盈餘預估範圍較寬的原因。CFO Doug Hekking解釋，Rise Wellness和Hiya早期擴展的零售訂單時程不確定，導致預測困難。

**Lebiedzinski（Sidoti & Company）** 問及季節性和營收成長預期。商業長官Brent Neidig描述，受中國新年促銷和零售推出的推動，上半年動能較強，第三季則有典型的夏季淡季。

**Lebiedzinski（Sidoti & Company）** 詢問成本調整和毛利率展望。Hekking提到裁員10%、每年節省1,000萬美元，但指出業務組合向低毛利品牌轉移，將限制毛利率的提升。

**Lebiedzinski（Sidoti & Company）** 希望了解科技投資的細節。CEO Kevin Guest強調利用AI和外部平台來加速客戶互動和品牌相關性，更多細節將隨計劃成熟而公布。

**Tigress Financial的Ivan Feinseth** 問及將健康科技融入產品的策略。首席科學官Kathryn Armstrong強調需平衡個人化健康工具與科學嚴謹性及實際生理效益。

 






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未來季度的催化因素

在接下來的季度，我們的分析師將關注（1）Rise Wellness和Hiya的零售分銷和國際擴展速度，（2）科技升級和AI計劃是否轉化為改善客戶互動和營運效率，以及（3）公司在業務組合轉變下穩定毛利率的能力。全渠道合作的持續動能也將是成功的關鍵指標。

目前USANA的股價為21.80美元，較財報前的20.66美元上漲。在此價格下，是買入還是賣出？在我們的完整研究報告中了解（Active Edge會員可免費獲取）。

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