DeFi 已死嗎？ Maple Finance 執行長質疑行業分類

根據 Maple Finance 執行長 Sid Powell 的說法，定義去中心化金融的傳統界限正迅速消解。隨著私人信貸基礎設施遷移到區塊鏈上，機構將不再區分 DeFi 與傳統金融市場，這標誌著行業在金融活動分類方式上的根本轉變。Powell 認為，我們目前所稱的「DeFi」作為一個獨立的行業已不再具有意義。

區塊鏈金融與傳統市場的融合

Powell 的論點核心在於一個關鍵見解：向鏈上私人信貸的轉變消除了機構參與者維持獨立運作框架的需求。機構不再將基於區塊鏈的金融服務視為一個獨立類別，而是將鏈上資本市場運作整合到現有基礎設施中。這種融合意味著所有主要的金融交易——無論是傳統受監管市場還是去中心化協議——最終都將在區塊鏈網絡上執行和結算。

執行長預計，作為獨立行業的 DeFi 將讓位於一個統一的鏈上金融生態系統，在這個系統中，中心化與去中心化的界線變得無關緊要。機構將根據效率和回報來評估機會，而非哲學上的 DeFi 與 TradFi 之間的區別。

私人信貸代幣化：新的成長動力

儘管政府債券的代幣化受到廣泛關注，Powell 認為私人信貸代幣化才是真正推動鏈上金融擴展的引擎。這一轉變反映出更深層的市場現實：機構資本配置正日益優化，以獲取通過區塊鏈基礎設施可獲得的收益資產，而私人信貸提供的回報優於公共債務工具。

Powell 預測，隨著這一轉變的加速，鏈上金融活動的總市值將達到 1 兆美元，將私人信貸定位為這一更廣泛生態系統中的主要價值驅動因素。

2026 年的里程碑：信貸事件與穩定幣擴展

Powell 對 2026 年的展望包括今年已經展開的兩個重要發展。首先，他預計將出現一個高調的鏈上信貸違約事件，這將成為區塊鏈借貸基礎設施的壓力測試，並促使重要的協議和監管改進。其次，穩定幣支付量預計將大幅激增，交易吞吐量達到 50 兆美元——這一數字將展示區塊鏈結算系統在主流金融流動中的廣泛採用。

這些里程碑表明，不論 DeFi 是否仍被視為一個概念性範疇，支撐鏈上資本市場的基礎設施正朝著機構規模和成熟度邁進。