永續合約 DEX 賽道在經歷 2025 年末的交易熱潮後，市場整體交易活躍度有所回落。在此背景下，如何設計可持續的代幣經濟模型，成為各平台維持長期競爭力的核心命題。2026 年 3 月 30 日，Aster 正式宣布對其代幣排放機制進行重大調整：廢除原有的線性月度解鎖計畫，轉向以質押為核心的排放模式。這一調整使得每月進入流通的 ASTER 代幣數量減少約 97%，成為近期 DeFi 領域最受關注的代幣經濟學更新之一。本文將從時間線梳理、數據分析、輿情拆解及情境推演四個維度，對此次調整進行系統性分析。## 核心調整：代幣排放機制重構Aster 此次調整的核心內容可概括為：**廢除生態與社區類別的線性月度解鎖機制，轉而將新增代幣僅透過質押獎勵形式釋放。**根據官方公告，調整前後對比如下：| 對比維度 | 調整前 | 調整後 || --- | --- | --- || 釋放機制 | 線性月度解鎖 | 僅透過質押獎勵釋放 || 每月釋放量 | 約 7,840 萬 ASTER | 約 180 萬至 225 萬 ASTER || 釋放量占比（占總量） | 約 1% | 約 0.022% 至 0.028% || 釋放週期 | 固定日曆月度 | 每週為一個 Epoch |該調整於 2026 年 3 月 30 日正式生效。Aster 表示，此舉是對社區關於「減少代幣稀釋」回饋的回應。## 調整背景與關鍵節點梳理Aster 於 2025 年 9 月 17 日完成代幣生成事件（TGE），初始透過空投解鎖並分配了 7.04 億枚 ASTER，占總供應量的 8.8%。**關鍵時間節點：**- **2025 年 9 月**：TGE 啟動，採用線性解鎖模型，每月釋放約 7,840 萬枚 ASTER。- **2025 年 12 月**：Aster 上線回購計畫，將每日平台手續費的 80% 用於二級市場回購 ASTER。- **2026 年 3 月初**：Aster 推出基於 ZK 技術的專屬 L1 公鏈 Aster Chain。- **2026 年 3 月 30 日**：宣布轉向質押排放模型，同時確認自 TGE 以來解鎖的生態與社區代幣未被動用（除質押獎勵外）。此次調整並非孤立事件，而是與回購計畫、L1 主網上線形成組合策略，共同指向「減少流通供給、強化質押激勵」的政策方向。## 數據透視：97% 削減從何而來### 代幣分配結構根據 Aster 公開的代幣經濟頁面，總供應量上限為 **80 億** 枚 ASTER，分配結構如下：| 分配類別 | 占比 | 數量（按 80 億計算） | 說明 || --- | --- | --- | --- || 空投 | 53.5% | 42.8 億 | TGE 解鎖 8.8%，剩餘 80 個月線性釋放 || 生態與社區基金 | 30% | 24 億 | 原 20 個月線性釋放，現轉為質押獎勵池 || 財庫 | 7% | 5.6 億 | 完全鎖定，需治理批准後使用 || 團隊 | 5% | 4 億 | 12 個月鎖倉期，後 40 個月線性釋放 || 流動性與上幣 | 4.5% | 3.6 億 | TGE 全額解鎖 |社區（空投 + 生態與社區）合計占比超過 **80%**，團隊僅占 5%。這一分配結構在同類 DEX 專案中屬於「社區高比例」類型。### 排放量變化的核心數據調整前，每月線性解鎖約 **7,840 萬** ASTER（約占總量 1%）。調整後，質押排放率為每週 **45 萬** ASTER，按每月 4 至 5 個 Epoch 計算，月排放量約為 **180 萬至 225 萬** ASTER。**降幅計算：**(7,840 萬 - 約 200 萬) / 7,840 萬 ≈ 97%需要指出的是，這一計算基於當前質押排放率。實際排放量會隨質押參與率、Epoch 時長調整等因素動態變化。### 雙重質押激勵模型Aster 目前運行雙重質押激勵體系：- **基礎年化獎勵池**：15 萬 ASTER- **忠誠度獎勵池**：30 萬 ASTER，根據質押時長與交易活躍度加權分配該機制的設計意圖在於：將代幣排放與用戶的長期鎖倉行為和平台交易貢獻掛鉤，而非簡單的固定時間釋放。## 市場觀點分歧：供給收緊與收益權衡綜合市場對此次調整的討論，主流觀點集中在以下幾個維度：**供給端收緊的積極評價**多數分析認為，97% 的月度排放削減結合 80% 手續費回購，在數學邏輯上具備使 ASTER 進入「淨通縮」狀態的條件。這種「低排放 + 持續回購」的組合模式，被認為是對抗代幣稀釋的有效路徑。**對質押者收益的影響**有觀點關注：排放量大幅削減後，質押者的 ASTER 獎勵將相應減少。但另一派意見認為，若供給減少推動代幣價格上升，質押者的法幣本位收益未必下降。此外，忠誠度獎勵的加權機制傾向於獎勵長期鎖倉與活躍交易者，而非所有質押者一視同仁。**L1 戰略的協同效應**Aster Chain 的上線與此次代幣經濟學調整形成時間上的重合。有分析認為，專屬 L1 有助於捕獲更多交易手續費價值，這些手續費的一部分將用於回購，形成「交易活躍度提升 — 回購增加 — 供給收緊」的正向循環。**爭議與保留意見**少數觀點質疑：97% 的削減幅度是否過於激進？若未來市場交易活躍度下降，平台手續費收入減少，回購力度隨之減弱，僅靠質押排放控制供給是否足以支撐代幣價值？這些問題仍有待時間檢驗。## 賽道意義：代幣經濟學的模式參照**對 DEX 代幣經濟學設計的參考意義**Aster 的調整是 DeFi 領域從「高通膨激勵」向「低排放 + 回購通縮」模式轉型的又一案例。此前，部分 DEX 和借貸協議已嘗試透過 veToken 模型或回購銷毀機制控制供給。Aster 的特殊之處在於：以質押排放完全取代線性解鎖，將新增供給嚴格限定於「對平台做出貢獻的行為（質押 + 交易）」。**對競爭格局的潛在影響**Aster 在永續合約 DEX 賽道中，是少數同時具備「專屬 L1 公鏈 + 低排放模型 + 高比例社區分配」三重特徵的專案。若此次調整能夠有效維持其代幣價格穩定性，可能促使同類競品重新評估自身的代幣經濟參數。**對用戶行為的引導效應**質押排放模型天然傾向於獎勵長期鎖倉者，而非短期投機者。若忠誠度獎勵機制（根據鎖倉時長與交易量加權）運作良好，可能推動用戶從「挖提賣」模式轉向「質押 — 交易 — 再質押」的循環參與模式。## 三種演化路徑與關鍵觀察指標基於目前已知資訊，可將 Aster 此次調整後的發展路徑推演為以下三種情境：**情境一：正向強化**- 觸發條件：Aster Chain 吸引足夠的交易量，手續費收入持續增長；回購力度保持穩定；質押參與率逐步提升。- 可能結果：每月回購量持續超過排放量，ASTER 進入淨通縮狀態；代幣價格獲得基本面支撐；更多用戶因忠誠度獎勵機制延長鎖倉週期。**情境二：中性均衡**- 觸發條件：交易量保持當前水準或小幅波動；回購與排放基本平衡；質押參與率穩定在某一區間。- 可能結果：ASTER 流通供給保持穩定或小幅減少；代幣經濟學調整達到「減少稀釋」的核心目標，但未形成顯著通縮；專案方根據市場回饋微調質押排放率。**情境三：挑戰顯現**- 觸發條件：鏈上永續合約交易市場整體活躍度持續下滑；Aster 交易量顯著萎縮；手續費收入下降導致回購力度減弱。- 可能結果：若排放量不變而回購減少，淨供給可能轉為正向；質押獎勵的代幣本位價值下降，可能導致質押參與率降低；專案方可能需調整質押排放率或回購比例以維持平衡。## 結語Aster 將月度代幣解鎖量削減 97%，並轉向質押排放模型，是 DeFi 領域代幣經濟學設計的一次重要實踐。其核心邏輯在於：將新增供給與用戶對平台的實際貢獻（質押與交易）深度綁定，而非簡單的時間線性釋放。從數據層面看，80% 手續費回購與 97% 排放削減的組合，在數學上具備構建通縮模型的條件。但這一邏輯的持續成立，高度依賴於 Aster Chain 能否維持足夠的交易活躍度與手續費收入。對於市場參與者而言，觀察的重點應放在：實際回購量與排放量的差額變化、質押參與率的趨勢，以及忠誠度獎勵機制對用戶行為的實際引導效果。此次調整的效果，將在未來 3 至 6 個月的鏈上數據中得到初步驗證。無論結果如何，Aster 的探索都為 DEX 賽道的代幣經濟模型設計提供了一個值得跟蹤的參照樣本。
Aster DEX 代幣經濟學改革：轉向質押排放，月解鎖量削減 97%
永續合約 DEX 賽道在經歷 2025 年末的交易熱潮後，市場整體交易活躍度有所回落。在此背景下，如何設計可持續的代幣經濟模型，成為各平台維持長期競爭力的核心命題。
2026 年 3 月 30 日，Aster 正式宣布對其代幣排放機制進行重大調整：廢除原有的線性月度解鎖計畫，轉向以質押為核心的排放模式。這一調整使得每月進入流通的 ASTER 代幣數量減少約 97%，成為近期 DeFi 領域最受關注的代幣經濟學更新之一。
本文將從時間線梳理、數據分析、輿情拆解及情境推演四個維度，對此次調整進行系統性分析。
核心調整：代幣排放機制重構
Aster 此次調整的核心內容可概括為：廢除生態與社區類別的線性月度解鎖機制，轉而將新增代幣僅透過質押獎勵形式釋放。
根據官方公告，調整前後對比如下：
該調整於 2026 年 3 月 30 日正式生效。Aster 表示，此舉是對社區關於「減少代幣稀釋」回饋的回應。
調整背景與關鍵節點梳理
Aster 於 2025 年 9 月 17 日完成代幣生成事件（TGE），初始透過空投解鎖並分配了 7.04 億枚 ASTER，占總供應量的 8.8%。
關鍵時間節點：
此次調整並非孤立事件，而是與回購計畫、L1 主網上線形成組合策略，共同指向「減少流通供給、強化質押激勵」的政策方向。
數據透視：97% 削減從何而來
代幣分配結構
根據 Aster 公開的代幣經濟頁面，總供應量上限為 80 億 枚 ASTER，分配結構如下：
社區（空投 + 生態與社區）合計占比超過 80%，團隊僅占 5%。這一分配結構在同類 DEX 專案中屬於「社區高比例」類型。
排放量變化的核心數據
調整前，每月線性解鎖約 7,840 萬 ASTER（約占總量 1%）。
調整後，質押排放率為每週 45 萬 ASTER，按每月 4 至 5 個 Epoch 計算，月排放量約為 180 萬至 225 萬 ASTER。
降幅計算：
(7,840 萬 - 約 200 萬) / 7,840 萬 ≈ 97%
需要指出的是，這一計算基於當前質押排放率。實際排放量會隨質押參與率、Epoch 時長調整等因素動態變化。
雙重質押激勵模型
Aster 目前運行雙重質押激勵體系：
該機制的設計意圖在於：將代幣排放與用戶的長期鎖倉行為和平台交易貢獻掛鉤，而非簡單的固定時間釋放。
市場觀點分歧：供給收緊與收益權衡
綜合市場對此次調整的討論，主流觀點集中在以下幾個維度：
供給端收緊的積極評價
多數分析認為，97% 的月度排放削減結合 80% 手續費回購，在數學邏輯上具備使 ASTER 進入「淨通縮」狀態的條件。這種「低排放 + 持續回購」的組合模式，被認為是對抗代幣稀釋的有效路徑。
對質押者收益的影響
有觀點關注：排放量大幅削減後，質押者的 ASTER 獎勵將相應減少。但另一派意見認為，若供給減少推動代幣價格上升，質押者的法幣本位收益未必下降。此外，忠誠度獎勵的加權機制傾向於獎勵長期鎖倉與活躍交易者，而非所有質押者一視同仁。
L1 戰略的協同效應
Aster Chain 的上線與此次代幣經濟學調整形成時間上的重合。有分析認為，專屬 L1 有助於捕獲更多交易手續費價值，這些手續費的一部分將用於回購，形成「交易活躍度提升 — 回購增加 — 供給收緊」的正向循環。
爭議與保留意見
少數觀點質疑：97% 的削減幅度是否過於激進？若未來市場交易活躍度下降，平台手續費收入減少，回購力度隨之減弱，僅靠質押排放控制供給是否足以支撐代幣價值？這些問題仍有待時間檢驗。
賽道意義：代幣經濟學的模式參照
對 DEX 代幣經濟學設計的參考意義
Aster 的調整是 DeFi 領域從「高通膨激勵」向「低排放 + 回購通縮」模式轉型的又一案例。此前，部分 DEX 和借貸協議已嘗試透過 veToken 模型或回購銷毀機制控制供給。Aster 的特殊之處在於：以質押排放完全取代線性解鎖，將新增供給嚴格限定於「對平台做出貢獻的行為（質押 + 交易）」。
對競爭格局的潛在影響
Aster 在永續合約 DEX 賽道中，是少數同時具備「專屬 L1 公鏈 + 低排放模型 + 高比例社區分配」三重特徵的專案。若此次調整能夠有效維持其代幣價格穩定性，可能促使同類競品重新評估自身的代幣經濟參數。
對用戶行為的引導效應
質押排放模型天然傾向於獎勵長期鎖倉者，而非短期投機者。若忠誠度獎勵機制（根據鎖倉時長與交易量加權）運作良好，可能推動用戶從「挖提賣」模式轉向「質押 — 交易 — 再質押」的循環參與模式。
三種演化路徑與關鍵觀察指標
基於目前已知資訊，可將 Aster 此次調整後的發展路徑推演為以下三種情境：
情境一：正向強化
情境二：中性均衡
情境三：挑戰顯現
結語
Aster 將月度代幣解鎖量削減 97%，並轉向質押排放模型，是 DeFi 領域代幣經濟學設計的一次重要實踐。其核心邏輯在於：將新增供給與用戶對平台的實際貢獻（質押與交易）深度綁定，而非簡單的時間線性釋放。
從數據層面看，80% 手續費回購與 97% 排放削減的組合，在數學上具備構建通縮模型的條件。但這一邏輯的持續成立，高度依賴於 Aster Chain 能否維持足夠的交易活躍度與手續費收入。對於市場參與者而言，觀察的重點應放在：實際回購量與排放量的差額變化、質押參與率的趨勢，以及忠誠度獎勵機制對用戶行為的實際引導效果。
此次調整的效果，將在未來 3 至 6 個月的鏈上數據中得到初步驗證。無論結果如何，Aster 的探索都為 DEX 賽道的代幣經濟模型設計提供了一個值得跟蹤的參照樣本。