Hyperliquid 隨著鯨魚部位觸及 34 億美元，贏得期貨（Perps）市場份額 6%
Hyperliquid 於 2026 年 3 月在加密貨幣永續合約總成交量中的占比攀升至接近 6%，高於一年前約 3.5%；隨著去中心化交易所持續從集中式場景搶占市場份額，月度成交量也逼近 $2000 億。
根據 Coinglass 的數據，目前平台上的大型交易者持有 $34 億美元名目本金部位，長短倉比幾乎均衡，為 1.04；不過，總多頭下跌 $1.53 億美元，而空頭上漲 $1.61 億美元，顯示近期的價格走勢更偏向看空押注。
當集中式交易所成交量趨於壓縮時，Hyperliquid 站穩並取得進展
平台的市場份額上升特別值得注意，因為即使整體交易所成交量已從 2025 年 8 月的高點回落，該趨勢仍持續上升。這表明 Hyperliquid 的市場份額並非只是搭上更大的整體成交浪潮，而是真正在從集中式交易所搶走份額。雖然像 dYdX 和 GMX 這樣的去中心化競爭對手確實存在，但在成交量成長或產品擴張的軌跡上，沒有一個能匹配 Hyperliquid，因而使其成為去中心化永續合約領域的明顯領跑者。
集中式交易所長期主導加密產業，處理每月超過 $3 兆的永續合約成交量，並提供交易與投機的核心使用案例。然而，當交易者愈來愈轉向提供 24/7 存取的去中心化場景並降低對手方風險時，Hyperliquid 正在穩步削弱那種主導地位。
進軍非加密資產帶來結構性優勢
Hyperliquid 進軍非加密資產已成為其成長敘事中愈來愈重要的部分。像石油這類商品現在在平台上也能 24/7 交易，非加密成交量正占據日益成長的整體活動份額。這指向一種結構性優勢：去中心化場景相較於傳統市場所具備的優勢。因為一家等待芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）在週日晚間開市以對沖石油部位的交易公司，會承擔週末跳空風險，而提供 24/7 的場景則能將這種風險完全消除。
如果去中心化永續合約平台能持續擴大流動性與資產覆蓋範圍，所能觸及的市場將大幅超出加密原生的成交量，延伸至數兆美元規模的傳統衍生品宇宙；在那裡，結算延遲與市場交易時段仍是結構性低效率。
鯨魚部位合計 $34 億，長短倉比平衡（1.04）
根據分析平台 Coinglass 的即時數據，Hyperliquid 上的大型交易者目前持有合計 $34 億美元的名目本金部位。其中，$17.37 億美元在多頭部位，占鯨魚曝險的 51.08%；而 $16.63 億美元在空頭部位，占 48.92%，使得長短倉比幾乎呈現平衡，為 1.04。
儘管多頭略佔優勢，鯨魚目前在看多押注上是虧損、在看空押注上是盈利。多頭部位的未實現損益約為 -$1.53 億美元，而空頭領先約 $1.61 億美元；這表明近期的價格走勢比起擠壓空頭賣方，更懲罰了槓桿多頭的逢低承接者。
單一 ETH 鯨魚在 15 倍槓桿多頭上面臨 $860 萬損失
一個地址 0xa5b0…41 因其在以太幣（Ether）上的激進布局而脫穎而出。來自 Hyperliquid 鯨魚追蹤器的數據顯示，該地址持有一筆以 ETH 為標的、15 倍槓桿的多頭，開倉約在 $2,148.7。根據最新讀數，這個 ETH 部位正面臨約 $860 萬的未實現虧損，反映即便是幅度不算巨大的現貨走勢，對高槓桿而言也可能轉化為數百萬美元等級的回撤。
同一地址先前已多次被標記，因為當 ETH 在低於 $2,000 的區間來回劇烈波動時，它從獲利轉為深度負值。這 34 億美元的鯨魚足跡，出現在數週針對永續 DEX 數據品質的審查之後；其中 Hyperliquid 顯示的清算幅度相較於成交量相對更高，對比 Aster 與 Lighter 等競爭者，顯示其存在更真實的槓桿與風險轉移，而非純粹由獎勵驅動的洗量活動。
常見問題
Hyperliquid 目前在永續期貨交易中的市場占比是多少？
Hyperliquid 於 2026 年 3 月在永續期貨總成交量中的占比達到接近 6%，高於一年前約 3.5%，月度成交量逼近 $2000 億。即便整體交易所成交量已從 2025 年 8 月的高點回落，該平台仍持續擴大市場份額。
Hyperliquid 目前的鯨魚持倉狀況如何？
Hyperliquid 上的大型交易者持有 $34 億美元名目本金部位，其中 51.08% 在多頭、48.92% 在空頭，形成長短倉比 1.04。總多頭下跌 $1.53 億美元，而空頭上漲 $1.61 億美元，顯示近期價格走勢偏向有利於看空部位。
Hyperliquid 是如何從加密資產範圍擴展到更廣的領域？
Hyperliquid 目前提供非加密資產（例如石油）的 24/7 交易，且非加密成交量正在占據整體平台活動中不斷成長的份額。這讓去中心化場景在結構上相較於運作時段受限且面臨週末跳空風險的傳統市場具備優勢。