本週重點事件

1. 布林肯暗示暫停：能源衝擊不改利率走向，通膨預期成紅線
在中東局勢惡化及能源價格劇烈波動的背景下，美聯儲內部再次出現對貨幣政策走向的分歧。

週一，美聯儲主席鮑爾在哈佛的演講中明確表達了監管機構的立場：在短期通膨壓力由能源衝擊引起時，美聯儲傾向維持利率不變，並「透過透視」觀察價格變動。

這份「鴿派」聲明迅速修正了先前激進的升息預期，並使市場重新預期未來降息。然而，週五就業數據強勁，再次冷卻了2026年前降息的預期。美國3月新增就業178,000人(，預期為60,000)，創下2024年12月以來的最高水平，失業率降至4.3%，薪資增長放緩至3.5%。主要因素包括醫療行業罷工結束與天氣轉暖。

所謂的「透視觀察」指的是將能源價格上漲視為短期供應衝擊，並不將其作為政策調整的直接理由。鮑爾強調，此類衝擊通常持續時間有限，貨幣政策的傳導也需時間，這使得對此類波動的及時反應變得困難。因此，匆忙調整可能會增加走錯方向的風險。

同時，鮑爾也明確界定了政策的底線。他指出：如果通膨開始影響長期預期，美聯儲將不得不採取行動。五年來，通膨持續高於目標，令企業與家庭難以忽視新一輪的價格上漲。他表示，反覆的衝擊可能導致更高的通膨預期，並對價格形成機制產生持續影響。

這一立場與紐約聯儲主席威廉姆斯的看法基本一致。他指出，中東衝突已經通過供應鏈和能源價格影響美國經濟，並預計到2026年底通膨將達到2.75%。不過，他認為利率水平仍然「適當」，建議美聯儲保持政策穩定，並預測今年經濟增長2.5%，失業率將略有下降。

此外，聯儲內部也存在較為溫和與謹慎的聲音。理事米蘭仍堅持降息，認為若沒有長期通膨激增，政策不應考慮能源價格的短期波動，並預計全年降息100個基點。

與此相對，堪薩斯城聯儲主席施密特警告不要低估能源價格長期上升對通膨的影響。在高通膨環境下，將油價上漲視為短暫現象是危險的——存在形成約3%持久通膨的風險。

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆則持較中立立場。他認為，當前的利率水平足以應對經濟風險，不需要短期調整，但若經濟出現變化，將支持任何方向的利率調整。

2. 美以伊衝突升級：特朗普非TACO，伊朗意圖收取霍爾木茲海峽通行費
過去一週，中東局勢急劇惡化，因美國、以色列與伊朗的對抗持續升級。衝突已從軍事行動擴展至能源、航運及地區層面，霍爾木茲海峽成為雙方角力的關鍵點。

戰場上明顯升級的互擊包括伊朗與美以聯盟之間的攻擊。伊朗進行了超過90輪「真實承諾-4」行動，發射導彈與無人機攻擊美軍基地、以色列防禦設施，以及能源與鋼鐵設施，並宣稱擴大攻擊範圍，加快驅逐美軍在中東的行動。

伊朗內部基礎設施遭受嚴重破壞：重要橋樑被摧毀，伊斯法罕的鋼鐵廠停工，氣象、醫藥設施受損，部分地區出現電力中斷。伊朗官方稱，超過115,000個民用設施受損。

美國與以色列持續施加強硬軍事壓力。美國對伊朗超過11,000個目標進行空襲，並增加在中東的部隊，包括調派A-10攻擊機與航母戰鬥群。以色列則使用約16,000發彈藥，摧毀數千目標，並對黎巴嫩的真主黨進行空襲。儘管以色列評估伊朗的導彈攻擊能力與指揮系統已被削弱，但資源短缺仍是問題。

政治分歧也在升溫。美國總統特朗普表示軍事行動即將結束，有時甚至聲稱伊朗政權已經更替，但同時承諾在未來數週加大攻擊力度，並威脅摧毀伊朗的關鍵基礎設施。伊朗則堅決否認停火意圖，堅持「全面停止戰爭」，並要求安全保障免受攻擊。雙方在談判與戰爭目標上的立場差異巨大。

對霍爾木茲海峽的控制成為衝突的核心。伊朗多次威脅限制通行，推動徵收過境費用的法案，並與阿曼就協議進行談判。儘管承諾保障部分國家的通行安全，伊朗明確表示，海峽不會回到戰前的管控狀態。

國際層面，對海峽的爭奪日益激烈。英國計劃召集盟友討論軍事方案，歐盟呼籲擴大海上巡邏以保護重要貿易路線。同時，阿聯酋考慮與美國合作，試圖用武力突破海峽，威脅將使海灣國家陷入直接衝突。一些歐洲國家對美國行動持懷疑態度，拒絕提供空域與基地。

衝突的外部影響也在其他領域展現。中東地區的能源與工業設施頻繁遭攻擊：阿聯酋最大鋁廠被迫停產，油輪與機場成為攻擊目標。全球安全體系也出現裂痕：北約內部因美國政策產生分歧，歐洲領導人公開質疑軍事與政治決策的合理性。