一直密切關注英偉達，說實話，這支股票的估值敘事在我看來完全顛倒了。大家都迷戀它是否過高，但當你真正做成長的數學計算時，會發現它比人們想像的更合理得多。

事情是這樣的——英偉達剛剛以73%的營收增長輕鬆突破第四季。這不是你可以忽略的數字。然而，自十月以來，股價一直相對平穩，這很瘋狂，因為投資者已經習慣了這家公司帶來的大幅波動。我認為這實際上創造了一個機會，尤其是在我們逐步深入今年、更多催化劑出現的情況下。

每股盈餘的故事很有趣。英偉達在2026財年每股收入達到4.93美元，這是相當不錯的。但大多數人搞錯的地方在於——他們將這個數字與目前的$195 價格相比，認為40倍的滯後盈利是昂貴的。這是向後看的分析，完全忽略了這家公司如此激進成長的事實。

真正重要的指標是未來盈利。用這個角度來看，英偉達的交易倍數約為25倍的未來盈利倍數。而且，當你考慮整個市場環境時，這其實很便宜。可口可樂的倍數是24.9倍，蘋果的倍數是32.3倍，Costco則逼近48.9倍。所以，英偉達，這個推動整個AI基礎建設的公司，其估值與被認為合理價值的股票相當甚至更低。這是沒有人在談論的矛盾點。

還有一個值得考慮的角度是中國。特朗普在2025年4月的出口限制，導致了大規模的資產減值，讓盈利大跌，但也有傳言說中國銷售可能會獲得一些“綠燈”。如果這成真，可能會成為一個重要的順風，尚未反映在指引中。

我認為，隨著我們逐步走過今年剩下的時間，投資者會開始意識到這個估值相對於成長軌跡是合理的。AI的建設不會在2026年結束——它才剛剛開始。而英偉達正處於這一切的核心位置。這就是為什麼我認為這支股票還有很大的上漲空間。市場一直忽視了未來盈利的前景，而這次調整可能會比預期來得更早到來。