一直在挖掘一些舊的市場數據，並發現值得重新審視的事情——2015年誠實說是近年來IPO最慢的一年之一。2015年只有169家公司上市，聽起來很多，直到你意識到比前一年少了40%。美元市值更是慘烈——從$85 十億美元跌到只有$30 十億美元。市場情緒大大降溫，說實話，很多炒作股如Uber都決定跳過公開市場，轉而私募融資。

但事情是這樣的——即使在這樣疲軟的一年，仍然有巨大的贏家和輸家在2015年上市的公司中。贏家其實相當有趣。

Speak Therapeutics絕對是大贏家，從一月上市到年底漲了122%。他們在研究罕見眼疾的基因療法，定價比預期高$23 (，一直在攀升。接著是Seres Therapeutics，另一家生物科技公司，股價從18美元起步後翻倍以上。還有Shake Shack——大家都知道的漢堡連鎖店——上市時)，大約也翻了一倍。這些在2015年上市的生技和消費品公司，真的吸引了投資者的想像力。

但輸家呢？相當慘。MaxPoint Interactive在三月以11.50美元的開盤價上市後，股價暴跌88%。這是一家行銷科技公司，銷售增長還不錯，但虧損卻持續擴大。Zosano Pharma也是一場血洗——他們的經皮貼片技術在11美元時看起來很有前景，但他們終止了一個重要合作夥伴關係，並停止了一個關鍵藥物計劃。股價崩跌77%。Belloran Pharmaceuticals也同樣慘烈，初期對高血壓治療的炒作破滅後，股價下跌約75%。

令人驚訝的是，這個模式多麼可預測——生技新創公司絕對主導了贏家和輸家榜單。當你押注於早期藥物開發時，要么大贏，要么大輸，幾乎沒有中間地帶。整個2015年的IPO班底都證明了市場情緒比起最初的炒作來得重要得多。那些能真正執行並展現實質進展的公司，股價都在持續攀升。那些做不到的？就被狠狠懲罰了。