剛剛從第一生命研究所的一位經濟學家那裡得知一些可能影響日本貨幣政策展望的有趣資訊。

熊野秀郎指出，中東地區的地緣政治緊張局勢正在推升全球通脹預期，這對我們如何看待日本的中性利率產生了連鎖反應。他的論點是：名義中性利率——也就是實際中性利率加上預期通脹——實際上可能比之前的估計高出0.5到1.0個百分點。

這很重要，因為它改變了日本銀行的計算方式。如果日本的通脹預期確實因這些外部壓力而上升，那麼長時間維持利率不變會傳遞錯誤的信號。熊野基本上是在說，日本銀行應該調整其目標的名義中性利率，以反映這一新的現實。

但讓我特別注意的是——他警告如果日本銀行不考慮這些環境變化，繼續暗示長期暫停升息，反而可能加速日元貶值。這是一個相當直白的貨幣走向警告。

時間點也值得關注。日本銀行政策委員會將於4月27-28日召開會議，因此這個分析正好在一個關鍵決策點之前。是否承認這一通脹轉變並相應調整政策立場，將是值得密切觀察的事情。