我注意到CoinMarketCap的(Altcoin Season Index)指數仍然停留在25，這意味著一件非常明確的事情——比特幣目前幾乎完全控制著市場。這個25的數字反映出，在過去90天內，只有少部分前100名的替代幣超越了比特幣，遠遠低於宣布真正的替代幣季節所需的75。

該指數的計算方式簡單但有效——比較前100名的表現(，排除穩定幣和封裝代幣)，與比特幣在相同期間的表現。如果超過75%的代幣表現優於比特幣，指數就會達到100，真正的替代幣季節就會開始。但目前我們距離這個標準還很遙遠。

有趣的是，歷史上，這種比特幣主導的時期通常預示著替代幣的巨大漲幅。2020年，我們看到指數在2021年初突破75之前一直處於低位——那是一段極為精彩的替代幣時期。似乎在市場不確定時，資金首先集中在比特幣，然後逐漸轉向風險較高的選擇。

推動這種動態的因素多種多樣——機構通過比特幣基金進行收購，將資金首先引導到BTC，較廣泛的經濟環境，例如利率預期，會影響比特幣作為“數字黃金”的角色，然後再擴散到替代幣。一些技術進展可能會帶來有限的表現，但不足以引發大範圍的季節性變化。

實務上，Altcoin Season Index讀數25並不一定對替代幣投資者來說是壞消息。這段時間可能是積累具有堅實基本面和積極開發的代幣的好時機。分析師們強調，這些階段提供了區分認真項目和僅僅搭乘波動浪潮的代幣的機會。

在這段期間成功的替代幣通常具有獨立的強大動力——例如主要網絡升級或合作公告——或與比特幣的相關性較低。像分散式實體網絡這樣的行業，有時也能獨立取得成功。這種出色的表現為我們提供了早期指示，指向可能引領下一輪周期的行業。

從比特幣季節轉向替代幣季節，通常不會突然發生。它們往往遵循一個模式——比特幣經歷大幅上漲，吸引公眾注意，然後當價格穩定後，投資者開始尋找更高回報的替代幣。這種資金的循環流動最終會推動指數突破75。

該指數本身是滯後的——它確認的是已經存在的趨勢，而非預測新趨勢的開始。但通過基本面分析和鏈上數據，可以清楚看到我們目前所處的市場階段——一個在下一次運動前的集中和積累階段。