美國10年期國債向4%的邁進反映市場對AI焦慮的變化

喬伊·威爾特穆斯 (Joy Wiltermuth)

2026年2月18日星期三 上午7:45 GMT+9 讀取時間4分鐘

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投資者不再回避長期美國債，因為AI恐慌在市場中引發動盪。- 美聯社通過Getty Images

週二標普500指數僅比1月底的歷史高點低約1.9%，在經歷一段激烈的調整後，科技股反彈提振了下午的市場。

對AI的擔憂不再僅限於少數高飛科技公司的潛在過度支出。現在還有大量擔憂AI可能使整個行業過時，並威脅白領工作崗位。

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“似乎沒有人真正知道一年前的AI世界會是什麼樣子，”富國銀行投資研究所全球股票與實體資產主管Sameer Samana在週二的電話採訪中表示。

一種說法是AI基本上“吞噬世界”，沒有入門級工作崗位，Samana說，另一種則是，一年後，AI將融入我們的工作流程，並為每個人提供足夠的工作。

在這兩個極端之間，投資者一直在買入公用事業、發電和工業類股——這些股票將支撐AI競賽——但也包括像消費品和固定收益這樣的防禦性板塊。“你可以把10年期國債放進那個籃子裡，”Samana說。

國債反彈

隨著科技股長期走弱，債券開始反彈，科技股一直是這輪牛市的支點。當債券價格上升，收益率就會下降。

自去年十月以來，科技股的拋售拖累了整體標普500指數，正如下圖所示，儘管較少科技敏感的等權重指數XX:SP500EW表現更佳。

亞馬遜（AMZN）股價本月截至週二下跌約16%，而谷歌（GOOG GOOGL）和Meta平台（META）則下跌超過10%，微軟（MSFT）股價下跌15.9%，根據FactSet數據。iShares擴展科技軟件板塊ETF（IGV）週二下跌2.2%，2026年累計下跌23.4%。

“令我印象深刻的是，股市基本上接近歷史新高，”惠靈頓管理公司固定收益投資組合經理Brij Khurana說。但他也指出，今年一些科技和軟件股已下跌超過20%。

“我認為債市正在從中獲取信號，”Khurana說。近期通脹和勞動市場數據緩解了部分推高國債收益率的緊張局勢，也顯示日本債市的穩定跡象。

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然而，一個主要擔憂是，今年下半年公司可能需要開始證明其AI支出的合理性，甚至裁員，“有人擔心未來會有失業問題。”

基準的10年期國債收益率BX:TMUBMUSD10Y週二大致持平，約為4.05%，曾短暫下跌至4.02%，根據FactSet數據。這使其比2025年10月22日創下的1年低點3.95%高出約10個基點，根據道瓊斯市場數據。

Voya投資管理公司首席投資官Eric Stein表示，股市一直是“先開槍，後問劍”的背景。同樣，10年期收益率一直在下降，因為它是“避險情緒，避險來自科技股”。

另一個促使債券反彈的背景因素是，自格陵蘭爭端短暫使特朗普總統威脅對歐洲盟友加徵關稅以來，政策驚喜的缺乏。

“華盛頓方面的相對平靜讓國債市場得以吸引買盤，這在其他時期更具挑戰性，”哈特福德基金公司固定收益策略師Amar Reganti說。

但Reganti也不預計10年期國債收益率會進一步大幅下降，即使聯邦儲備委員會最近的就業和通脹數據讓其有更多降息空間。

“我認為我們今年美國經濟會相對強勁，”他說。這將使利率市場更難大幅下行。

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