#Gate广场五月交易分享 今晚非農數據市場預期如何？根據媒體調查的經濟學家預計，美國勞工部在北京時間今晚20點半公布的4月非農數據料將新增6.2萬人。這一數字雖然與前月火熱的就業表現相比顯得乏力，但或將仍足以將失業率維持在相對較低的4.3%。從統計樣本來看，機構調查的預期範圍從最高的13.3萬人（Soughbay Research）到最低的-1.5萬人（花旗銀行）不等。

一些分析師認為，3月份的17.8萬個就業崗位數字顯然誇大了實際增長速度；剔除罷工相關的扭曲因素後，此前兩個月的平均就業崗位增長率可能僅為2萬至3萬個。　　
總體而言，勞動力市場雖然無疑正在降溫，但總體上仍大致保持穩定和韌性，儘管面臨諸多挑戰。　　“核心信息與之前的就業報告相似，甚至可以說更加凸顯了這一點，”美國銀行研究所高級經濟學家David Tinsley表示。“就非農就業人數而言，勞動力市場的勢頭確實變得穩固了。”　　Tinsley稱，要理解當前的勞動力市場，必須超越表面數據。他援引了常用於描述當前經濟狀況的“K型曲線”——即繁榮帶來的收益主要集中在高收入群體。“當前經濟中存在一系列非常有趣的分化現象。
總體而言，無論是工資還是就業人數，情況都顯得相當穩固，但‘K型’特徵隨處可見，”他指出，“儘管表面數據看起來穩健，但當前經濟中存在大量分化現象。”他特別提到的一個領域是薪資增長——預計4月份平均時薪同比增長率為3.8%，高於前值的3.5%，但這並不能說明收入流向何處。美國銀行的數據顯示，4月份收入最高的三分之一人群稅後工資增長了6%，而收入最低的群體僅增長了1.5%。考慮到截至3月份消費者價格指數上漲了3.5%，這一數據尤為令人痛心，這表明低收入群體的實際收入出現了淨減少。　　“表面之下，收入分配問題至關重要，”Tinsley表示。這位美銀經濟學家進一步指出，企業規模方面的招聘差異正在顯現，過去三個月裡小企業的招聘人數出現下滑。

部分就業先行指標表現如何？
從非農前公布的部分就業先行指標來看，ADP周三公布的素有“小非農”之稱的4月份私營部門就業人數為10.9萬人，預期為12萬人。然而，Pantheon Macroeconomics提醒投資者不要過度解讀這一數據，並指出在過去12個月中，ADP初始預估與勞工統計局發布的非農初值數據之間的平均絕對誤差高達8.5萬人。Pantheon自身的模型顯示，4月非農初步估計值略低於10萬人，考慮到復活節假期帶來的約2萬人的日曆效應，這意味著最終公布的就業人數可能為7.5萬人。在初請數據方面，4月非農參考周的首次申請失業救濟人數平均為21.5萬人（3月調查期為20.5萬人），持續申請失業救濟人數降至178.5萬人（3月調查期為181.6萬人）；在隨後的一周裡，初請人數進一步降至20萬以下，一些模型將此視為積極信號。但巴克萊銀行的分析師指出，標準的基於申請人數的模型預測數據強勁增長的部分原因是，它們推斷3月份的高數據將帶來增長勢頭。　　事實上，巴克萊銀行分析師本身並不看好今晚的非農。該機構預計本月非農將近乎零增長，他們認為工人罷工、天氣影響以及3月份異常有利的企業生死模型調整的補償等因素，都將共同對數據造成壓力。高盛則表示，支撐今晚報告的利好因素包括了：裁員情況——在4月份的統計月中，初請失業金人數平均水平維持在較低的21萬人左右，與3月份持平；大數據——高盛追蹤的替代性就業增長指標在4月份平均表現穩健，平均達到+9萬人。

支撐報告偏弱的理由則包括了：工人罷工——BLS的罷工報告指出，一場新的工人罷工將對4月份的就業增長造成1400人的拖累；政府招聘放緩——高盛預計政府就業人數將減少5,000人。這反映了聯邦政府就業人數減少1萬人（部分被州和地方政府就業增加5000人所抵消）。持續的聯邦政府招聘凍結將繼續壓制聯邦政府的就業數據。此外，雖然中東持續的衝突繼續給美國經濟前景蒙上陰影，但這場戰爭對4月非農數據的直接沖擊預計仍將是有限的。
許多分析師認為，任何有意義的勞動力市場溢出效應都需要滯后一段時間才會顯現。儘管如此，由於不確定性增加，企業的招聘意願似乎已經減弱。在調查期間，伊朗衝突佔據了新聞頭條，一些人認為這可能會拖累招聘。　　
牛津經濟研究院指出，不能僅僅因為戰爭風險尚未在硬性數據中反映出來就對其掉以輕心。分析師普遍認為，能源沖擊很可能會影響通脹前景，而這已成為美聯儲在短期內繼續支持放寬政策（降息）的一个阻礙