剛剛注意到糖價正因供過於求的擔憂而被大幅壓低。紐約和倫敦的合約最近都大幅下滑——紐約跌至2.5個月低點，而倫敦則跌至5年低點。整個市場基本上已經預期未來幾年將出現大量全球過剩。

是什麼在推動這一切？巴西正將產量提升到創紀錄的水平，印度在政府解除限制後正向市場大量出口，甚至泰國的產量也在增加。我一直在關注各種分析師的預測，他們都指向類似的故事——根據不同的數據，全球過剩量在2到9百萬公噸之間。美國農業部預計2025/26年度全球產量將達1.89億公噸，創下新高。與此同時，需求增長預計只有約1.4%，這顯示出典型的供需失衡。

印度的情況尤其有趣，因為它是第二大產國，並且正積極試圖增加出口以清理國內庫存。它們從配額制度轉變為本季允許出口150萬公噸。這是一個重大轉變，基本上壓低了我們可能看到的任何價格支撐。

我看到的唯一潛在緩解是一些預測師認為，2026/27年產量將會降溫，因為低迷的價格會抑制新種植。巴西預計將從4350萬公噸降至4180萬公噸。但這仍然相當遙遠，目前市場顯然專注於短期的過剩局面。在產量開始下降之前，很難看到價格獲得太多支撐。