所以凱文·沃爾什最終提交了他的文件。特朗普政府選擇的聯邦儲備委員會主席在週一邁出了程序性步伐，參議院領導層需要這一步來推進，顯然這一直是阻礙本週舉行聽證會的瓶頸。表面上看來相當直截了當，但時機告訴你一切，這反映了圍繞這次過渡的壓力正在增加。

事情是這樣的——鮑威爾的任期將於5月15日結束，而現在只剩六天了。特朗普政府上週明確表示，他們希望沃爾什在那之前就職，這基本上是在說他們希望這事昨天就完成。但有個變數。來自北卡羅來納州的參議員湯姆·蒂利斯在銀行委員會任職，他表示在與鮑威爾相關的聯邦案件解決之前，他不會批准最終投票。華盛頓特區的美國檢察官表示，儘管遇到一些挫折，她仍在推進此事，但這造成了一個奇怪的僵局——聯邦儲備主席的交接被法律程序纏住了。特朗普顯然希望在聯儲局進行一個乾淨的交接，所以我們將在接下來的一周內看到事情如何發展。

與此同時，特朗普自己任命的聯儲局官員已經開始對政策走向發聲。史蒂芬·米蘭，一位特朗普任命的理事，在華盛頓發言，基本上表示不要因伊朗局勢引發的通脹而恐慌。他的論點相當克制——能源衝擊通常來得快，也消退得快，而且沒有真正的證據顯示通脹預期正在上升。他指出，勞動市場已經逐漸降溫三年，這使得工資-價格螺旋不太可能發生。他的看法是，距離一年後，通脹將接近目標。

這明顯比聯儲3月會議紀要中透露的更為平靜。那時，更多官員擔心地緣政治震蕩可能迫使加息。在那次3月會議上，他們將利率維持在3.5%到3.75%，但米蘭則推動降息0.25個百分點。自去年九月加入理事會以來，他一直是房間裡的鴿派，主張比共識更快的降息。

當被問及允許用戶支付利息的穩定幣提案——這是部分特朗普政府喜歡但銀行討厭的事情，因為他們擔心存款外流——他基本上不以為意。他說，是的，一些資金可能會從銀行轉向美元掛鉤的加密貨幣，但他認為這不會擴展到對經濟真正重要的層面。說得相當輕描淡寫，說實話。

吉米·克雷默對這一切對市場意味著什麼有一些有趣的看法。他的核心論點是：如果利率不再上升，下一任聯儲主席——如果沃爾什獲得確認，可能就是他——可能不會加息，甚至可能會降息。克雷默指出，油價仍然是通脹的因素，但美國對能源衝擊的暴露程度比以前少得多。汽車更高效，國內天然氣的價格比全球價格便宜得多。他的說法是“天然氣，而不是石油，是我們的秘密武器。”他認為聯儲很可能會將關稅和能源通脹視為暫時的特殊情況。

對投資者來說，克雷默的信息很直白：利率比地緣政治更影響股市估值。當利率上升時，未來的盈利會被更嚴格地折現，這就是多重壓縮的原因。因此，聯儲主席的情況以及沃爾什的實際政策立場——這才是目前比海外發生的任何事情都更能影響市場的因素。接下來的一周左右，將會告訴我們很多。