以太坊网络活动飙升 但 ETH 价格未随之上涨 - Coinspeaker

市场处于危险境地，BTC和ETH都未能将其短期阻力位转变为支撑位，但以太坊网络活动显示，2026年2月每日活跃地址数已超过70万，超过2021年牛市期间的峰值。

ETH在过去六个月中大约下跌了30%，即使网络处理工作达到了历史规模，价格仍徘徊在2000美元附近。

以太坊的实际操作与其价值之间的差距变得前所未有的大。

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以太坊网络活动：让我们来看数据

以太坊网络活动 活跃地址 来源：CryptoQuant

据CryptoQuant报告，2月智能合约调用次数每天超过4000万次，内部合约交互驱动的代币转账也创下纪录。该公司将此次激增归因于去中心化金融、稳定币和自动化协议活动的广泛采用，而非单一催化剂。

30天移动平均的每日活跃地址数为837,200，比五年前增长了82%，比十年前增长了约1100%。新钱包创建数达到每日284,800，比五年前增长了64%。目前有超过3770万ETH被质押，减少了流通供应，同时流动质押协议保持用户对资金的访问。

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ETH价格分析：以太坊网络活动与价格背离

以太坊价格分析 来源：TradingView

这些数据都未能转化为价格支撑。ETH的实际市值一年内变化已转为负值。以太坊在交易场所的流通速度快于比特币：这与高卖压的模式一致。

CryptoQuant的分析显示，近期数据集中在高活动水平但价格相对较低的区域，表明当前使用增长的边际贡献对ETH估值的解释力已不如以往周期。在2018年和2021年，链上活动的增加与价格上涨同步，但这种关系已大大减弱。

更复杂的是，一只大型以太坊鲸鱼在网络活动高峰期大量抛售ETH，增加了下行压力，而使用指标却在上升。

来自DefiLlama的数据表明，过去30天以太坊产生了大约1030万美元的交易费，位居第三，仅次于Tron的近2500万美元和Solana的约2000万美元。Coinbase的以太坊Layer-2网络Base在同期的协议收入大约是以太坊的三倍。

以太坊自身基础设施的成功，部分在蚕食其底层经济。

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链上强势是否最终能推动价格调整？

ETH的显著反弹可能需要资金流动动态的逆转。具体来说，交易所资金外流加快，实际市值开始回到正值。以太坊2026年路线图上的协议级催化剂，强调基于证据的扩展和持续的L2增长，如果按计划实现，可能成为支撑市场的叙事支点。

风险在于手续费收入停滞不前，L2碎片化加剧，且没有机制将价值重新导回底层。如果稳定币结算量和DeFi总锁仓价值（在3月2日至8日一周内曾超过560亿美元，随后回落）开始下滑，伴随价格下跌，基于活动的牛市预期将失去最后的支撑。

在没有手续费收入和资金流入的情况下的高使用率，已不同于以太坊支持者预期的纪录。市场最终会对基础设施定价，还是继续对资金流进行定价？这是2026年或许能揭示的答案。

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