加密卡片作为一种便捷层，用于消费数字资产，已引起关注，但一位知名创始人认为它们是建立在传统轨道上的过渡界面。在最近的一篇观点文章中，Superform的联合创始人兼CEO Vikram Arun提出，真正的创新在于链上信贷——用户可以在不出售资产的情况下，利用生产性、收益型资产进行消费，并且风险以公开、透明的方式进行管理。
Arun的核心论点很简单：卡片不是产品。真正的价值来自于根据用户链上资产负债表调节的信贷额度。随着钱包基础设施的成熟和链上信贷能力的增强，加密卡片可能会变得过时，无法作为用户价值的主要连接方式，而被将卡片视为在强大链上借贷原语之上的薄界面系统所取代。
主要要点
当前的加密卡片需要资产变现以实现消费，造成应税事件，并在流动性与所有权之间制造虚假的选择。
链上信贷允许用户存入收益资产，借款对抗这些资产，并在不出售的情况下进行消费，资产在使用中持续产生收益，债务随之增加。
收益资产——如某些稳定币和DeFi仓位——可以带来有意义的回报（类似质押收益约5%，DeFi策略的回报在5%–12%之间波动）。
抵押品可以多样且具有生产性，包括金库份额、收益型美元、美国国债和策略仓位，确保在需要清算前持续获利。
当前加密卡片的问题
Arun指出，现有的加密卡片依赖传统金融轨道：银行发行卡片，Visa或Mastercard支撑网络，合规标准也与传统金融相似。这种安排促使用户通过变现加密资产为法币来支付日常开销，破坏了持有加密资产作为所有权的基本理念。
从税务角度看，美国国税局将加密货币转换为法币视为应税处置。这意味着许多日常购买可能触发资本利得申报，从生产性持有中抽取价值，而不是让资产复利增长。甚至，发卡机构的收入模型也依赖于交易手续费——每笔交易大约1%到3%的手续费加上固定费用——由现有的交易所生态系统支撑。简而言之，底层架构仍然依赖于传统的流动性和费用结构，奖励出售而非收益。
虽然表面上看似去中心化，但依赖关系深藏其中。系统的摩擦不仅来自税收和消费机制，还来自激励对齐，偏向即时流动性而非长期收益。结果是，消费界面在短期内具有吸引力，但从资产持有者的长期角度来看，结构性是负和的。
链上信贷解决这些问题
提出的替代方案颠覆了这一范式。用户不再通过变现持有资产来消费，而是存入收益资产，获得对其的信贷额度。当卡片被刷卡时，用户的债务增加，但存入的资产仍在产生收益，除非还款失败，否则不会出售任何资产。在这种模型中，“卡片”只是授权界面，真正的产品是由透明、可编程规则管理的链上信贷额度。
借助链上信贷，消费由持续定价的资产负债表支撑。没有强制转换，也没有空闲余额耗损潜在收益。收益型稳定币可以提供约5%的收益，DeFi借贷和质押协议的回报历史上大约在5%到12%之间，取决于需求和激励结构。这种安排保持了用户的购买力，同时资产持续创造价值。
关键是，这种方法将合格抵押品的范围扩大到现金等价物之外。金库份额、收益美元、国债支持的代币和策略仓位都可以作为抵押品，使生产性资产能够竞争入选。最终目标是最大化资本的生产性使用，而非简单将资产转换为可消费的法币。
卡片只是界面
在链上信贷体系下，卡片成为多种访问信贷的界面之一。核心问题从“我能花多少钱？”转变为“什么能安全保障我的信用？”。资格取决于抵押品的持续定价、链上定义和执行的风险界限，以及确定性的清算规则，而非任意、模糊的风险评估。
正如Arun所指出的，界面——无论是卡片、API还是钱包集成——都可以在不改变核心信贷机制的情况下演变。如果信贷逻辑在链上，卡片就变成了可选的便利工具，而非必需的轨道。实时授权和风险检测可以通过可编程界面实现，而抵押品仍由用户控制，并持续产生收益。
Visa最近关于加密卡片使用的报道——在不断增长的生态系统中消费激增——既反映了需求，也暴露了阻力：用户渴望便利，但底层模型仍然遵循传统金融激励。向链上信贷的转变旨在使激励与用户价值保持一致：消费不应强制资产变现，风险应透明且由社区治理。
通过透明度管理风险
风险和波动性是任何链上信贷设计中立即关心的问题。如果抵押品波动，用户如何避免在购物时被清算？提出的解决方案是治理驱动的审慎：预设借贷价值比（LTV），限制对抵押品的借款，并通过持续定价反映实时风险。随着抵押品产生收益，抵押缓冲区可以自动扩大，减少突发的强制清算。
不同于传统信贷模型隐藏风险于可调利率和模糊条款，链上信贷使风险变得明确。治理参数决定可接受的抵押品类型、定价模型、风险容忍度和清算触发条件。这种透明度让参与者在清楚了解资产保护（或清算）机制的情况下自主选择。
在此框架下，卡片不再是核心产品，而是通向更广泛、可编程信贷系统的用户友好入口。长期来看，这意味着从封闭的支付轨道转向可互操作的信贷原语，可以通过卡片、钱包或API访问，全部依托链上治理和实时风险管理。
正如Arun强调的，加密卡片不会因为失败而消失；它们会逐渐淡出，因为链上信贷被证明是一种更高效、更具生产性和透明性的价值转化方式。未来的路径——钱包原生信贷，卡片作为可选界面——展现出一个更流动、更韧性的链上经济，在这里，消费不再需要提前放弃所有权。
观点：Vikram Arun，Superform联合创始人兼CEO
关于链上信贷的讨论仍在继续。随着钱包功能的增强和更广泛的生态系统试验可编程借贷，读者应关注治理框架的成熟、抵押品类型的扩展，以及实际消费如何适应以持续收益和透明风险为优先的系统。
本文最初发表在Crypto Breaking News，题为“链上信贷将超越加密卡片，支付转向”——您的加密新闻、比特币新闻和区块链更新的可信来源。
