摩根士丹利逐步接近推出自己的现货比特币ETF，显示华尔街对直接敞口的需求短期内并未减弱。
摩根士丹利投资管理公司已提交更新的S-1注册声明，用于摩根士丹利比特币信托（MSBT），推动拟议的现货比特币交易所交易基金（ETF）朝着可能在NYSE Arca上市的方向迈进。该修正案于3月17-18日左右提交，确认了代码并增加了运营清晰度，尽管美国证券交易委员会（SEC）的批准仍在等待中。
此举使摩根士丹利成为试图直接发行现货比特币ETF的最大传统金融机构之一，而非仅仅为客户提供第三方产品的渠道。这一行动紧随2024年批准潮，为黑石等公司主导早期资金流打开了大门。
MSBT的核心是一个简单的产品。该信托旨在被动追踪比特币价格，使用Coindesk比特币基准4点（纽约时间结算价），仅持有现货比特币，不使用杠杆、衍生品或主动交易策略。
信托的股份代表其比特币持有量的部分所有权，并在二级市场像传统ETF一样交易。预计通过每15秒更新的盘中指示价值实现价格透明，与现有的现货比特币ETF结构保持一致。
仍然缺失的一环是费用。文件中列出了一项“委托管理费”，但具体百分比仍被隐藏，投资者只能等待摩根士丹利计划如何在成本上激烈竞争的细节揭晓。
运营基础主要依赖成熟的参与者。托管由Coinbase Custody Trust Company和纽约梅隆银行负责，大部分资产存放在离线冷储存系统中，以降低黑客风险。
授权参与者包括Virtu Americas、Jane Street和麦格理资本等熟悉的市场做市商，表明信托从一开始就考虑到流动性和套利效率。
该基金还引入了混合的创建和赎回模式，允许以实物比特币转账或现金交易。虽然灵活，但现金路径将滑点风险转移给授权参与者，这一细节可能会悄然影响机构与产品的互动方式。
文件中的风险披露直截了当。比特币历史上的大幅下跌、托管漏洞、监管不确定性以及潜在的跟踪偏差都被提及。信托还强调其不产生收入，也不提供资本保护——这并不令人意外，但已明确说明。
更广泛的背景也很重要。摩根士丹利管理资产约1.9万亿美元，进入比特币ETF的发行方行列，标志着从谨慎参与向直接竞争收费收入的转变。
据报道，SEC仍有超过100个加密ETF申请在审，MSBT只是众多申请之一，但其背景赋予其一定分量。如果获批，将进一步巩固比特币敞口正成为主要金融机构的标准产品的观点。
目前，该信托仍处于监管悬而未决的状态。SEC必须宣布注册生效，NYSE Arca也必须批准上市，股份才能开始交易。在此之前，MSBT仍处于熟悉的预发行状态：已完全设计、广泛讨论，等待华盛顿的决定。
