# NYSE Loosens Bitcoin ETF Options Restrictions! Rewriting Rules for Institutional Capital Inflow, Opens Up Wide Room for Maneuvering

美国全面取消加密 ETF 期权 25,000 张上限，市场制度走向与传统商品 ETF 接轨，机构避险与策略空间大幅扩张。

美国加密 ETF 市场再迎重大制度松绑。NYSE Arca 与 NYSE American 已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交规则变更，取消长期限制比特币与以太币现货 ETF 期权的 25,000 张持仓与行权上限，并获得 SEC 即刻生效批准。

这项调整不仅让加密 ETF 衍生品市场更贴近传统商品 ETF 标准，也为机构投资者打开更灵活的避险与策略交易空间，市场流动性有望进一步提升。

NYSE 加入松绑行列：加密 ETF 期权限制正式退场

根据联邦公报文件，NYSE Arca 与 NYSE American 已提交规则修正案，移除针对比特币与以太币现货 ETF 期权原本设定的 25,000 张持仓与行权限制。SEC 同步豁免原本需等待的 30 天审查期，使新规在提交后立即生效。

此次调整涵盖 11 档主流加密 ETF，包括 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）、Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）、ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB），以及 Grayscale 与 Bitwise 旗下的比特币与以太币产品。

除了取消持仓上限外，交易所也同步解除这些产品不得进行 FLEX 期权交易的限制，意味着市场参与者将可自订履约价格与到期日等条款，提升策略灵活度。

从保守试水到全面开放：市场成熟带动制度调整

回顾 2024 年 11 月，加密 ETF 期权初上线时，监管机构基于风险控管考量设下 25,000 张的限制。當時市場普遍認為該上限偏保守。

彭博 ETF 资深分析师 Eric Balchunas 曾指出，在 IBIT 期权首日交易中，即便受到限制，仍创造出接近 19 亿美元的名目曝险，显示市场需求强劲。

另一方面，Kbit 执行长 Ed Tolson 也曾表示，相较于当时比特币期货与永续合约约 400 亿美元的未平仓量，该限制并非过于严格。然而，与其他商品 ETF（如黄金与白银 ETF）相比，加密 ETF 的规范显得不一致。

全美交易所同步跟进：监管一致性确立

NYSE 并非首个采取行动的交易所。今年以来，美国主要期权市场已陆续推动松绑：

• Nasdaq ISE 与 Nasdaq PHLX：1 月提交申请
• MIAX：同月跟进
• MEMX：2 月加入
• Cboe：3 月提出版本

随着 NYSE Arca 与 NYSE American 完成最后一哩路，目前所有美国主要期权交易所皆已移除该限制，市场规则趋于一致。

SEC 亦表示，这些变更并未引入新的监管问题，因为相同机制已在其他交易所运行。

持仓上限改为动态机制：最高可达 25 万张以上

在新制度下，加密 ETF 期权的持仓限制将改依各交易所既有框架，根据交易量与流通股数动态调整。

对于流动性高的大型 ETF，其持仓上限可提升至 25 万张甚至更高，远超原本的固定上限，显著放大市场操作空间。

机构资金受惠最大：避险与结构型商品全面升级

此次松绑对机构投资者影响尤为深远。取消持仓限制后，市场可更有效执行多种进阶策略，包括：

• 大规模避险操作
• 基差交易（basis trade）
• 投资组合覆盖策略（overlay）

同时，FLEX 期权的开放使机构能客制化合约条件，这类功能早已在 SPDR Gold Trust（GLD）与 iShares Silver Trust（SLV）等传统商品 ETF 中普遍使用。

下一步：IBIT 上限或上看 100 万张

值得注意的是，Nasdaq ISE 目前正推动另一项更激进的提案，计划将 IBIT 期权持仓上限提高至 100 万张，目前仍在 SEC 审核中，且已进入第五次修正版本。

若该提案通过，IBIT 将在规模与灵活度上进一步接近最大型股票 ETF，强化其市场地位。

后续观察：意见征询至 4 月中旬截止

目前 NYSE 相关提案的公众评论期将持续至 4 月 13 日。随着监管逐步放宽与市场基础建设完善，加密 ETF 衍生品市场正快速迈向成熟阶段。

整体而言，这次制度松绑不仅象征监管机构对加密资产市场信心提升，也可能成为吸引更多机构资金进场的关键转折点。

• 本文经授权转载自：《链新闻》
• 原文标题：《NYSE 全面松绑比特币与以太币 ETF 期权限制！25,000 张上限取消，机构资金操作空间大开》
• 原文作者：Elponcho