MARA 出售 11 亿美元比特币，回购 9.13 亿美元债务，专注于人工智能转型

MARA Holdings（纳斯达克：MARA），全球市值最大的比特币矿工，宣布在2026年3月26日称，在2024年3月4日至3月25日期间出售了15,133比特币，价值约11亿美元，同时以折扣回购了9.13亿美元的可转换债券，减少了大约30%的未偿债务。

公司目前持有38,689比特币，估值约23亿美元，已从企业比特币储备排名第二降至第三，落后于Strategy和Twenty One Capital。这一举措反映了行业的更广泛转变，即矿工们在2024年减半后利润受压，从纯比特币挖矿转向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）基础设施。

交易详情

比特币出售与债务回购

MARA在截至3月25日的三周内，出售了15,133比特币，成交总价约11亿美元。公司用所得款项回购了3.675亿美元本金的0.00% 2030年到期的可转换高级债券，支付了3.229亿美元；以及6.334亿美元本金的2031年债券，支付了5.899亿美元。此次回购通过现金节省实现了约8,810万美元的价值，折让约9%。

资产负债表影响

交易完成后，MARA的未偿可转换债务将从约33亿美元减少到23亿美元，降幅约30%。公司目前持有38,689比特币，低于2025年底持有的53,822比特币。

战略理由

CEO声明

MARA董事长兼首席执行官Fred Thiel表示：“我们出售部分比特币持仓的决定，是一项战略性资本配置措施，旨在增强我们的资产负债表并为公司长期增长奠定基础。通过以折扣回购超过10亿美元的面值债务，我们实现了约8,810万美元的价值，避免了潜在的股东稀释，并利用我们的比特币资产有效降低了财务杠杆。”他补充说，此次交易“增强了财务灵活性，并增加了战略选择空间，使我们在扩展到数字能源和AI/HPC基础设施方面超越纯比特币挖矿。”

行业背景

此次转型发生在2024年4月减半后，挖矿经济性收紧，区块奖励减至3.125比特币。随着比特币逐渐转向交易所交易基金（ETF）而非链上交易，交易费也大幅下降。伯恩斯坦分析师指出，曾能在每枚比特币50,000美元盈利的公司，现在在100,000美元的价格下都难以收支平衡，而比特币目前交易价格接近69,000美元。

挖矿行业向AI的更广泛转变

行业趋势

MARA的此次出售是公开交易矿工中更广泛趋势的最大例证：

Core Scientific与AI云服务提供商CoreWeave签订了为期12年的合同，合同容量达590兆瓦，预计将带来100亿美元的收入

IREN计划在2026年实现超过5亿美元的年度AI云服务收入

CleanSpark在2025年10月任命了一位AI数据中心高级副总裁，尽管此前承诺专注于纯比特币挖矿

市场动态

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel在2月指出，“曾经占主导地位的AI交易已减弱”，他补充说，“这对比特币矿工产生了二阶影响，因为融资条件随着比特币走弱而收紧”，迫使许多矿工出售更多比特币以支持其转型。

股价表现

根据雅虎财经，MARA股价在3月26日为8.50美元，当日上涨约3.5%。

常见问题

为什么MARA出售价值11亿美元的比特币？

MARA出售比特币以折价回购可转换债务，减少约30%的未偿债务，并实现了约8,810万美元的价值。此举还增强了公司资产负债表，为其从纯比特币挖矿向AI和高性能计算基础设施扩展提供支持。

现在MARA持有多少比特币？

出售后，MARA持有38,689比特币，估值约23亿美元，低于2025年底的53,822比特币。公司目前在企业比特币储备中排名第三，仅次于Strategy和Twenty One Capital。

为什么比特币矿工要转向AI？

2024年4月减半后，挖矿经济性收紧，区块奖励减至3.125比特币，同时随着比特币交易转向链下，交易费也大幅下降。AI公司愿意为电力容量支付溢价，使得矿工利用现有基础设施进行转型在经济上具有吸引力。