黄金的近期下跌已经延续到其130多年来最糟糕的连跌纪录，上一轮出现在1920年2月。自1月高点以来，价格已回落超过25%。甚至在本周中段，价格曾短暂跌至4,090美元，然后又部分反弹至约4,455美元。
尽管有人猜测资金正在从黄金轮动到BTC，但新的数据表明这两种资产都走弱。
加密分析师Darkfost指出，早期信号正在动摇日益增长的“资金从黄金轮动到比特币”的叙事。在经历了强劲的年度上涨之后，黄金已进入调整阶段。由于面临保证金追缴带来的压力以及被迫平仓，它跌破了自身的180日移动平均线。与此同时，比特币在近期波动后已趋于稳定，但仍在其自身的180日移动平均线下方，目前接近89,700美元。
根据分析中提出的框架，清晰的轮动信号取决于两种资产之间的背离。具体而言，比特币需要重新站回其180日趋势线之上，而黄金则应仍处在其下方。反之，如今两种资产都与这一关键阈值处于同一方向的下方状态，从而产生了被归类为负面信号的结果。
这意味着，与其说资金果断从黄金流向比特币，两个市场正经历相互并行的走弱或整固。该模型作为对更广泛趋势动态的简化指标，用于判断任何可能出现的资本轮动：要么并不存在，要么强度不足，无法在当前阶段对比特币的价格走势产生实质性影响。
分析师也警告称，这类解读依赖于外推，因为目前仍难以核实是否有资金从黄金仓位中撤出，并正在被重新分配到比特币市场之中，且带来了可衡量的影响。
不过话虽如此，并非所有市场参与者都完全否定“轮动”这一叙事。有人认为，眼下看似被压制的情况，未来可能会演变为更为庞大的结构性变化。其中一种观点认为，市场可能低估了潜在过渡的规模；如果最终资金确实从黄金转向比特币，这可能会成为历史上最大规模的重新配置之一。
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在这种情景下，比特币的长期走势可能会显著延伸至更高水平，预测指出到本十年末可能升至高达800,000美元的水平。
此前，Bitwise也分享了类似的观点。它强调，即便只是从黄金向比特币进行有限规模的资金轮动，也可能产生放大的影响。早在2025年10月，该公司估计，将黄金市值中的3%到4%转移出来，可能会让BTC的估值翻倍；而仅2%的转移也可能足以将价格推升至161,000美元以上。
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