HPE报告销售和增长创纪录

惠普企业在9月3日报告了2025财年第三季度的业绩，创下了91亿美元的收入记录，同比增长18%，并完成了对Juniper Networks的收购。运营利润受到新网络部门的推动，几乎占到合并运营利润的50%，调整后的每股收益达到了0.44美元，自由现金流恢复至$719 百万。

Juniper的收购重塑了HPE的网络配置和利润率

Juniper Networks的一个月业绩纳入使网络收入提升至17亿美元，同比增长54%，但由于Juniper的利润率低于HPE的传统业务，该部门的运营利润率降至20.8%。电话会议强调预计在未来三年内至少$600 万美元的成本协同效应，明年预计将达到$200 万美元。

"我们现在在一个叫做网络的部分进行组合。综合运营利润率为20.8。Edge的利润率为22.7，我们看到由于两个主要因素的影响，环比有所下降：可变薪酬费用和与产品相关的成本，"Marie Myers，财务总监解释道。

对利润率的影响确认，随着规模和收入因收购而加速增长，投资者应关注短期内的稀释，同时推进整合。

人工智能和私有云推动服务器和经常性收入的创纪录增长

服务器部门的收入达到创纪录的49亿美元，同比增长16%，得益于人工智能系统的快速采用。年度经常性收入为31亿美元，同比增长75%，GreenLake的客户超过44,000个，季度末人工智能的创纪录投资组合为37亿美元。

"人工智能系统的订单在每个季度之间几乎增长了100%。自2024财年初以来，我们每个季度的企业人工智能订单同比增长。"安东尼奥·内里，首席执行官指出。

成本管理和现金流回收强化了去杠杆化计划

该公司产生了$719 千的自由现金流，得益于库存减少19亿美元的连续性。经过与Juniper的协议后，期末的按公允价值计算的净杠杆比率为3.1倍，明确意图在2027财年恢复到2倍的比率。

"减少库存水平一直是一个关键优先事项，我们在本季度结束时的资产负债表接近我们的正常水平。我们仍然致力于我们的投资级信用评级，并打算将我们的净杠杆率降低回到2027年2倍范围内的目标，"迈尔斯表示。

前景

管理层预计2025财年的收入在不变货币下增长14%-16%，并将每股收益预期提高至$1.88-$1.92，包含Juniper Networks的四个月贡献。2025财年第四季度的收入预计在$9.7亿到$10.1亿之间，网络收入预计将环比增长超过60%，而服务器收入预计将下降中高个位数，反映出在第三季度一项重要交易后，AI系统收入的环比下降超过30%。管理层重申了2025财年自由现金流约$700 百万的目标。

我对这次收购并不完全信服。虽然数字看起来很惊人，但网络利润率的下降可能在长期内造成问题，如果他们无法实现承诺的协同效应的话。我们需要看看他们是否真的能够有效整合这些业务，或者这是否会成为又一次被高估的企业合并。