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Nvidia 是否重蹈了思科的覆辙,凭借对 OpenAI 的投资构建了一个纸牌屋?
英伟达最近对OpenAI投资了1000亿美元,被誉为对人工智能未来的巨额赌注。但我们来仔细看看:OpenAI收到的钱最终将通过硬件采购直接回到英伟达,主要通过甲骨文的扩张,两家公司最近签署了一项高达3000亿美元的巨大协议。
OpenAI计划实施需要10吉瓦能量的Nvidia系统,相当于大约400-500万个GPU。这真是疯狂!这大约代表了Nvidia今年将发出的GPU总数。前100亿美元的投资将在第一个吉瓦的容量可用时尽快部署。
循环融资:一场危险的游戏
在纸面上,这项投资确保了未来数十亿的需求。但我们不要自欺欺人:Nvidia正在资助其最大客户之一,以便继续扫完其芯片。这被称为循环融资。
本质上,Nvidia 正在资助自己的需求。这正是思科系统在互联网泡沫期间所做的,当时它向电信公司提供信贷,以便他们能够购买更多的思科路由器。这些销售看起来很不错……直到资本耗尽,整个市场崩溃。
这也是一种防御性举措。越来越多的重要客户开始设计他们自己的定制AI芯片。Alphabet拥有TPU,亚马逊有Trainium和Inferentia,微软正在开发自己的芯片。OpenAI本身也一直在开发定制芯片以降低成本,并且在此次公告之前,向Broadcom订购了100亿个定制芯片。
这就是Nvidia在加密货币方面所看到的同样威胁,ASICs取代了GPU来进行比特币挖矿。通过这项投资,它试图使其最大客户之一被困在其生态系统中。
一座纸牌屋?
毫无疑问,英伟达现在处于主导地位,与OpenAI的合作增强了其短期前景。但这显然看起来是一种防御性举措,增加了风险。当思科在互联网繁荣时期使用循环融资时,看起来很聪明……直到它资助的客户破产。
Nvidia 和 OpenAI 都处于更有利的位置,但原则是一样的:Nvidia 正在利用其资产负债表来维持高需求。这在人工智能热潮持续进行时有效,但如果支出放缓或大型数据中心转向更便宜的解决方案,这将使公司面临更大风险。
Nvidia仍然是AI基础设施中的关键参与者,但这一协议提醒我们,Nvidia的增长并非没有风险。Nvidia现在的成功很大程度上依赖于一家没有盈利的公司,该公司正在耗费巨额现金,并且是由其自身资助的。OpenAI尚未证明其拥有可行的商业模式,如果失败,这将成为一座将会崩溃在Nvidia身上的纸牌屋。