在第二季度财报发布之前，投资NIO的股票值得吗？

中国电动车公司NIO将在明天市场开盘前公布2025年第二季度的业绩。当前的估计预示每股损失30美分，收入为27.6亿美元。

虽然在过去的60天里，亏损预测保持不变，但与去年同期报告的34美分的亏损相比，代表了改善。收入估计表明年增长约15%。

到2025年，预计NIO的收入将达到137亿美元，比去年增长50.2%。每股预计亏损为1.02美元，相较于2024年的1.51美元亏损有所改善。在过去四个季度中，NIO仅一次超过盈利预期，三次未能达标，平均负面惊喜为33.35%。

我们可以期待第二季度的哪些结果？

在截至6月30日的季度中，NIO交付了72,056辆汽车，同比增长25.6%。主品牌售出了47,132辆汽车，比2024年同季度下降了18%。然而，新品牌ONVO和Firefly分别交付了17,081和7,843辆，丰富了其产品组合。

收入可能受益于交付量的增加，预计汽车销售将同比增长超过15%。汽车的利润率显示出上升趋势，从2025年第一季度的9.2%上升到10.2%。

另一方面，NIO一直在与运营效率低下作斗争。在最新报告的季度中，管理和销售费用同比增长了46.8%。人力和市场营销成本的增加可能影响了利润率。对电池交换站和商店扩张的投资肯定影响了现金流。

股票的表现与估值

在过去六个月中，NIO的股票上涨了50%，超过了整个行业和其直接竞争对手Li Auto (下跌了15%)和XPeng (上涨了4%)。

从估值的角度来看，NIO 目前的未来市销率为 0.78，高于行业的 0.45，但低于理想汽车的 0.93 和小鹏汽车的 1.36。

我对NIO的看法

NIO 强大的车型阵容，包括 ES6、ES8、EC6、ET5、ET7 和 ET9，正在推动交付。该公司还将在今年晚些时候推出重新设计的 ES8。子品牌 ONVO 和 Firefly 正在显著提高销量。

NIO的重大赌注是其电池交换网络，这是其电池即服务（Battery-as-a-Service）模型的一部分。拥有超过3,400个交换站和26,000个已安装的充电器，他们正在构建一个可能会革新电动车采纳的基础设施。

然而，通往盈利的道路仍然艰难。NIO 在 2024 年录得了 $3 亿的巨大净亏损。尽管公司预计将在 2025 年逐步减少亏损，并在第四季度实现盈亏平衡，但这一目标似乎过于雄心勃勃。其长期债务与资本的比率为 0.76，超过了行业的 0.28。

我认为现在不是新投资者的合适时机。公司在过去三个季度未能满足盈利预期。最好在购买之前等待更明确的财务改善信号。目前的股东应该保持他们的持股，因为NIO有长期增长的催化剂，但我会暂时保持观望。