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Starlink会选择特殊目的收购公司(SPAC)还是首次公开募股(IPO)在2025年?
2025年8月13日 — 上午07:21 EDT
由Matt Frankel撰写,来自《傻瓜投资者》
关键点
多年来,许多投资者一直在等待获得 SpaceX 的一部分,这家由特斯拉首席执行官埃隆·马斯克领导的巨型航天探索公司。根据大多数名单,SpaceX 是世界上最有价值的私人公司。不幸的是,马斯克没有表现出丝毫对让 SpaceX 公开上市的兴趣。
然而,还有另一种可能性可能会很有趣。SpaceX是卫星互联网服务Starlink的母公司,Starlink在某个时候分拆并上市的可能性很大,可能通过传统的首次公开募股(IPO)过程或通过特殊目的收购公司(SPAC)。
我们知道的和不知道的
我们几乎可以肯定的一件事是,SpaceX 全部上市的可能性不大,至少在不久的将来不会。但 SpaceX 可能会将 Starlink 分拆出来,作为一个独立的业务上市,而大多数与公司关系密切的人的报告和评论都表明,这是公司可能采取的最可能的路线。
我们也知道首席执行官埃隆·马斯克在多个场合提到过这个话题。事实上,许多投资者认为Starlink可能即将进行首次公开募股(IPO)的原因之一是,马斯克在2022年告诉SpaceX的员工,Starlink的IPO不太可能在2025年之前实现。他表示,业务需要实现可预见性,并处于"平稳航行"的状态,才能进行IPO,而大多数报告表明Starlink相当盈利,并产生数十亿的经常性收入,因此可以说马斯克的基准已经达成。
另一方面,在2023年X上的一篇帖子中,马斯克告诉投资者,Starlink并没有通过私募投资者筹集资金的问题,因此没有必要费心让Starlink上市。
最近,马斯克在2025年的一次会议上表示,“Starlink可能会在未来的某个时候上市,但他似乎并不急于让这一切成真。”
Starlink作为一家上市公司的价值可能是多少?
据报道,SpaceX,Starlink的母公司,在私人市场的估值约为$400 亿美元,基于7月份的一次$1 亿美元的股票销售。
关于Starlink的独立价值,根据大多数估计,它代表了SpaceX大部分收入,这一点稍微难以确定。此外,潜在的估值取决于问谁。一位分析师估计,Starlink将在2025年达到123亿美元的收入。
关于这如何转化为市场价值,估计差异很大。大多数估计在$30 亿美元到$100 亿美元之间,尽管亿万富翁投资者Ron Baron表示Starlink将以$250 亿美元到$300 亿美元的估值上市,但这不会在2027年之前发生。
结论
虽然Starlink的首次公开募股(或SpaceX)并没有被排除在外,但我认为在2025年发生的可能性不大。一方面,Starlink已经成为SpaceX赚钱的机器,并且对其发展至关重要。正如我们在几乎所有的私人融资轮和股票销售中所看到的,SpaceX通过私人投资者筹集资金没有任何困难。正如所提到的,马斯克在2023年的一篇帖子中指出了这一点,我认为现在Starlink筹集资金甚至更容易。
如果Starlink上市,我会说传统IPO的可能性大于SPAC。如果选择这条路,它可能会成为有史以来最大的SPAC目标,尽管这两种过程都有其优缺点,但SPAC途径的IPO糟糕的业绩记录可能会让马斯克远离这个选择。
总之,我并不屏息以待Starlink在2025年的首次公开募股,尽管马斯克曾表示他最终希望能做到这一点。可能会晚些时候到来,但我并不认为马斯克特别急于让公司上市。