USDT 发行商泰达估值 5000 亿美元：稳定币之王的资本野心与挑战

一则关于 Tether（泰达）正在寻求以 5000 亿美元估值进行融资的消息，在 2025 年 9 月底迅速引发了加密货币市场和传统金融界的广泛关注。

根据报道，这家全球最大的稳定币发行商计划通过私人配售募集 150 亿至 200 亿美元的资金，而这笔交易可能使其估值飙升至约 5000 亿美元，使其与 OpenAI 和 SpaceX 等硅谷超级独角兽并驾齐驱。

若交易成功，Tether 将跃升为全球最有价值的私人公司之一。

01 融资计划：重塑加密市场格局的野心

这笔潜在的交易之所以引人注目，不仅因为其规模庞大，更因为它代表了资本市场对 Tether 业务模式和市场地位的重新评估。

据彭博社披露，Tether 希望出售约 3% 的公司股份来完成此次融资。这一小比例的股权出让意味着公司创始团队仍希望保留绝对控制权。

与 2024 年 11 月 Cantor Fitzgerald 以 6 亿美元收购 Tether 约 5% 股份相比，当时公司估值仅为 120 亿美元。

在不到一年时间内，Tether 的身价已暴涨了逾 40 倍，这样的升值速度在金融史上都极为罕见。

02 泰达市场地位：稳定币领域的绝对王者

作为加密世界的“基础设施”，Tether 发行的 USDT 在稳定币市场占据着绝对主导地位。

惊人的市场份额

截至 2025 年 10 月 13 日，USDT 市值已突破 1800 亿美元，续创历史新高，过去 7 天内增长约 30 亿美元。这一数字令人震惊——USDT 在稳定币市场中占据了超过六成的份额。

其最直接的竞争对手 Circle 发行的 USDC 市值约为 740 亿美元，仅为 Tether 的四成左右。而 Circle 公司本身的估值在 2025 年 9 月仅为约 300 亿美元，与 Tether 的 5000 亿美元估值形成鲜明对比。

加密世界的结算货币

在加密货币世界中，USDT 已成为事实上的结算货币。几乎所有其他加密货币都可以与 USDT 配对交易，这使得它成为进入加密世界的入门首选。

在 Gate 交易所，USDT 是最基础的交易对之一，其价格始终围绕 1 美元的价格点小幅波动，保持了惊人的稳定性。

03 财务表现：盈利能力惊人的“现金奶牛”

Tether 敢提出 5000 亿美元的大胆估值，底气来自于其无法撼动的核心优势——惊人的盈利能力。

利润表现

2025 年第二季度，Tether 实现了 49 亿美元的净利润，2025 年上半年的总利润达到了 57 亿美元。

更令人惊叹的是，Tether CEO Paolo Ardoino 最近透露，Tether 的利润率高达 99%。

资产储备

根据 Tether 2025 年第二季度财务报告，其储备资产达到 1625 亿美元，超过了 1571 亿美元的负债，展现了稳健的财务状况。

这些储备资产中包括 1270 亿美元的美国国债，其中直接持有 1055 亿美元，间接持有 213 亿美元。

04 战略布局：从稳定币到多元生态的扩张

面对竞争日益激烈的稳定币赛道，Tether 正在积极调整战略，从多个维度拓展业务边界。

合规化进程：推出 USAT

2025 年 9 月，Tether 宣布将在年底前推出一款专为美国市场设计的合规稳定币 USAT，旨在完全符合美国《GENIUS 法案》的要求。

与全球广泛流通的 USDT 不同，USAT 的储备将由持牌数字资产银行 Anchorage Digital 发行，并依托 Tether 的全球分发网络运营。

关键人事安排

Tether 任命了前白宫数字资产政策顾问 Bo Hines 来领导 USAT 业务。

Hines 曾负责推动美国加密政策并促成《GENIUS 法案》的通过，他在政商界的资源将为 Tether 在美国市场的拓展提供重要支持。

多元化投资

Paolo Ardoino 在今年 7 月披露，Tether 迄今已投资 超 120 家公司，未来将继续扩大投资规模。

这些投资重点关注支付基础设施、再生能源、比特币、农业、人工智能和代币化等关键领域，显示出 Tether 打造更广泛生态系统的雄心。

05 挑战与风险：高估值下的隐忧

尽管 Tether 在市场上占据主导地位，但其高估值背后仍面临多重挑战。

监管风险

长期以来，Tether 的运营处于监管的灰色地带。尽管公司正在通过 USAT 等举措积极适应监管要求，但监管环境的变化仍是其面临的主要风险之一。

竞争压力

稳定币赛道的竞争正变得空前激烈。不仅有其直接竞争对手 Circle 正在构建名为 Arc 的专用稳定币区块链。

金融科技巨头 Robinhood 和 Revolut 等公司也据称正在开发自己的稳定币，试图利用其庞大的用户基础挑战现有发行商。

利率风险

Tether 的主要利润来源是其持有的高收益美国国债。一旦美联储重新开启降息周期，Tether 的利润可能面临下行风险，进而影响其对外投资的能力。

06 未来展望：金融基础设施的变革者

Tether 的 5000 亿美元估值融资不仅仅是一场资本运作，更是一家从加密世界崛起的“隐形巨鲸”，向传统金融体系发起的价值宣告。

重塑金融基础设施

当稳定币被大量使用时，它会分流银行体系存款，影响货币乘数效应，进而削弱中央银行通过调节准备金率管理货币供应的能力。

Tether 为代表的稳定币正在让价值自由流动，当金融基础设施变得像发送电子邮件一样简单，传统银行的生存空间将面临巨大挑战。

市场前景

随着加密货币总市值突破 4.08 万亿美元大关，Tether 作为连接传统金融与加密生态的桥梁，其地位愈发重要。

即使在市场波动加剧的情况下——如 2025 年 10 月 17 日比特币曾跌至 108,119.8 美元——USDT 仍提供了不可或缺的稳定性。

未来展望

Tether 的战略转变——从逃避监管到积极拥抱甚至塑造监管，表明这家公司正在努力打破外界的负面认知。如果 Tether 能够成功在美国监管框架下运营，不仅消除其最大的估值障碍，还能为吸引更广泛的机构资金打开大门。

传统银行赖以生存的中介模式，正在被稳定币的全球即时结算能力彻底颠覆。未来金融不屬於钢筋水泥的银行大楼，而屬於代码构建的全球流动性网络。