白宫经济顾问哈塞特：预计的三次降息仅是开端，美国经济有望持续4%增长

白宫经济顾问凯文·哈塞特关于美联储“预计的三次降息只是一个开始”的言论，反映了在当前复杂的经济形势下，美国货币政策制定者内部对于降息路径存在显着分歧，并且未来政策走向受到白宫政治压力的深刻影响。

🔵 经济背景与降息预期

哈塞特做出此番表态的经济背景是美国经济面临增长放缓和通胀压力的两难局面。2025年上半年美国GDP同比增长约为2%，较2024年2.8%的增速明显放缓，同时8月美国失业率上升至4.3%，为2021年10月以来新高。尽管美联储在2025年9月17日宣布了年内首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，但美国通胀在8月已重新升至2.9%，距离美联储2%的通胀目标仍有距离。哈塞特认为美国经济“没有理由不能继续保持4%的增长”，这一乐观预期与当前经济数据形成对比，暗示白宫期望通过更宽松的货币政策来刺激经济。

🤝 美联储内部的政策分歧

美联储内部对于降息步伐存在明显分歧。新任理事斯蒂芬·米兰支持在10月议息会议上降息50个基点，认为贸易紧张局势升级给美国经济制造了更大的下行风险。而美联储理事克里斯托弗·沃勒则主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐。这种分歧使得10月降息幅度存在不确定性，尽管利率市场交易员几乎完全预期美联储将在10月份的会议上降息25个基点。点阵图显示，美联储官员预测2025年内还有两次25个基点的降息，但哈塞特“只是一个开始”的言论暗示白宫可能期待超越这一保守指引。

🏛 政治压力与美联储独立性挑战

特朗普政府通过人事安排加强对美联储的影响力，对货币政策独立性构成挑战。特朗普已经将美联储主席候选人范围缩小至三人，其中包括哈塞特、美联储理事沃勒和前美联储理事沃什。尽管哈塞特曾公开表示美联储应“完全独立于政治影响——包括来自特朗普本人的影响”，但分析指出特朗普政府正通过塑造“影子美联储主席”来提前影响货币政策。米兰进入美联储后可能推动一系列削弱美联储独立性的改革，如让美联储运营预算由国会拨款，使高层官员可被白宫随时解雇等。

📈 对全球市场的潜在影响

若美联储降息周期延长，可能对全球大类资产产生显着影响。历史数据显示，美联储降息通常会导致美元走弱，而非美货币升值。自2025年初以来，美元指数已从109.7贬值至97.6附近，贬值幅度达到11%。黄金价格可能继续受益于美元疲软和去美元化趋势，Comex期货黄金价格在2025年以来涨幅已近40%。对于人民汇率，由于2025年以来人民币相对于其他主要货币升值幅度较小，可能存在“补涨”空间。中美经济“中升美落”的相对态势，也为中国货币政策提供了更多空间，A股有望延续牛市格局。

哈塞特的言论表明，在美国经济放缓和政治压力的双重作用下，美联储可能开启一个比市场预期更为激进的降息周期。然而，这一进程将受到通胀走势、美联储内部意见分歧以及11月美联储主席人选确定情况的多重制约。投资者需密切关注10月底美联储议息会议的结果以及未来通胀数据的表现，以判断降息周期的实际节奏和幅度。