Apple：服务在其2026年财务战略中的重要性

关键点

• 苹果的新款iPhone和可穿戴设备更新了他们的产品线，但利润更高的服务业务才是在真正地发挥作用。
• 服务现在占这家科技巨头收入的近三分之一，利润率显著高于硬件。
• 股票的溢价估值意味着投资案例更多依赖于服务的复合增长，而不是任何单个产品周期。

苹果本周推出了其新的产品线，包括iPhone 17系列、超薄的新iPhone Air以及可穿戴设备的更新。这些发布对保持消费者在假日季节的兴趣至关重要。然而，展望2026财年，真正推动公司及其股票增长的动力是服务业务。

苹果的服务部门，包括App Store、订阅、支付、广告、iCloud等，增长速度快于硬件，并提供显著更高的利润率。该部门在苹果利润中所占的比例越来越大，这可能会支撑盈利增长并支持长期股票的高估值。

最近的结果突出了苹果的皇冠上的宝石

在截至(年6月28日的财政第三季度，苹果公司录得收入940亿美元，同比增长10%，每股收益1.57美元，同比增长12%。管理层强调了截至6月的季度总收入创纪录，以及服务收入创历史新高。

服务部门产生了274.2亿美元，同比增长约13%，占该期间总销售额的约29%。对投资者来说，更重要的是，苹果的服务具有更高的结构性盈利能力，季度毛利率约为76%，而产品的毛利率为35%。

从长远来看，服务显然已成为业务中更重要的一部分。在截至2025年6月28日的九个月内，服务约占苹果总收入的四分之一，较2019财年显著增加，当时该部门的销售占比不到18%。

新产品很有用，但服务是关键

本周推出的新产品对于保持苹果生态系统的新鲜感以及潜在提高平均销售价格至关重要。然而，2026财年的故事可能将在服务中书写。该领域的重复性和基于订阅的性质，加上苹果创纪录的安装基础，为增长创造了持久的平台。

随着服务已占收入的近三分之一和大部分毛利，这一领域的增长可以弥补硬件周期的波动，并支持利润的持续扩张。

这尤其相关，因为苹果股票的当前市盈率为30。投资者正在为高利润的稳定盈利增长付出代价，这种增长更多是由服务推动，而不是由iPhone的任何单一特点推动。

与 Web3 生态系统的比较

与苹果的集中模型形成对比，Web3生态系统提供具有独特特征的去中心化服务：

虽然苹果在用户体验和集成生态系统方面处于主导地位，但Web3平台提供了更大的透明度和用户在治理以及经济利益方面的参与。

苹果在 Web3 的潜力

虽然苹果尚未在Web3上宣布官方计划，但其强大的服务基础设施和庞大的用户基础可能使其在未来进入该领域。可能的探索领域包括：

• 在 Apple Pay 中集成加密钱包
• 应用商店中的NFT市场
• 去中心化数字身份服务

苹果公司对区块链技术的采用可能会彻底改变其服务模型，潜在地提高用户留存率并创造新的收入来源。

总之，尽管苹果的新产品在市场上仍然保持吸引力，但其服务部门的持续增长对于未来几年的财务表现至关重要。Web3技术的可能采用可能会开启新的增长途径，尽管目前，公司的重点仍然是优化其当前的服务模式。