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近期加密市场的波动，包括在白宫宣布美国与中国之间重新扩大贸易关税后的剧烈抛售，对加密投资市场产生了显著影响。经验丰富的投资者可能习惯于更高程度的波动，但随着许多传统金融参与者的进入，一批新的机构和零售投资者也开始接触到波动性如何在上涨和下跌中发挥作用。关于最近加密资产剧烈抛售的具体原因，辩论和讨论占据了头条，但有一些事实依然成立。

首先，一位使用较小交易所的交易者在白宫发布引发市场动荡的声明后的几分钟内，对市场大幅下跌进行了大规模的单向押注。尽管目前这些仍然是指控和怀疑，但事实是，该头寸的规模、时机和单向性表明，对于这样一个未对冲的大型头寸，确定性高于正常水平。其次，随着大型机构开发和部署加密货币及其他链上产品和服务，这些新投资者的风险承受能力可能低于更有经验的玩家，这可能加剧了抛售。最后，大规模抛售确实会触发额外的平仓和保证金追缴，例如在某个交易平台上发生的抛售问题，导致该公司向客户赔偿超过$400 百万的金额。

考虑到这一切，我们还来看看一些教训和启示，加密货币投资者在市场经历这次最新的波动时应该理解的。

加密货币是周期性的

加密资产，尤其是对于机构投资者和专业交易者的初步吸引力在于，这种资产类别通常以反周期的方式波动，从而对其他市场领域的波动提供了对冲。然而，最近这种动态发生了变化，因为比特币和其他资产已更牢固地扎根于风险资产类别。具体来说，围绕关税和其他此类问题的地缘政治头条导致风险资产(许多股票)，加密资产也以类似的方式做出了反应。

虽然这并不令人惊讶——随着越来越多的传统投资者和机构将资本分配给加密货币，交易模式开始与更广泛的市场相似是有道理的——但这确实改变了长期支撑加密行业的投资理论。随着包括比特币在内的加密资产与其他领域的交易更加密切，投资者和倡导者都需要进行调整。

加密货币成为一种风险资产并不是负面的，而是投资者需要在模型中考虑的变化。

机构对冲正在进行中

自2024年初以来，随着机构投资和对加密市场兴趣的涌入，还出现了其他发展。像比特币和以太坊这样的现货ETF的快速传播和增长——以及一旦监管操作恢复到完全能力后，可能会有数十个新的ETF——也与另一个重要变化有关。对冲交易、投资和市场头寸是机构工具箱中一个经过验证的工具，而与之前的加密牛市不同，目前的牛市正是由这些机构主导。散户投资者、HODL者或经验较少的投资者可能不会使用这些工具，但这种情况正在迅速改变。

在闪电崩盘后，比特币和以太坊的看跌期权——这两种加密货币仍在交易量和美元价值上占据主导地位——激增，因为投资者寻求保护以抵御进一步的下跌。为监测此类活动而开发的算法程序将这些举动视为进一步下行风险的迹象，进一步放大了本已剧烈且广泛的下跌。正是在这种情况下，用于保护波动性和下行风险的对冲工具，导致了保证金头寸的增加清算，反过来又以加速的速度推低了价格，然后才稳定下来。

机构带来了机构交易工具， crypto市场需要成熟度来处理、消化和分析这些信号意味着什么。

政策进展并不保证市场表现

一个重要但可能痛苦的教训是，加密投资者和倡导者们开始意识到——即使在政策取得重大进展和市场环境向好的情况下，加密投资的成功也并非板上钉钉。即使传统金融机构推出产品和服务，怀俄明州等州推出国家支持的代币，美国联邦政府转向亲加密立场，市场波动和外部因素仍然可以对投资组合造成冲击。头条新闻是一回事，但市场现实、杠杆、算法交易相互叠加以及风险偏好仍然主导着加密领域日常发生的事情。

加密货币正在成熟，随着这种成熟将出现学习机会，其中一些机会将比其他机会更加坎坷；投资者和政策制定者都应该对此持积极态度。