最近十年，股市的表现可是让投资者们都笑开了花🎉。自2015年9月以来，S&P 500的总回报超过了300%，而聚焦科技公司的纳斯达克综合指数更是大涨了400%！但并不是所有股票都能跟风大涨。那些大公司规模越来越大，小公司的股票则可能有点被遗忘了。在S&P 500的高浓度表现中，这种差异就显而易见。而小型和中型股票的表现则相对一般。像罗素2000和S&P 600指数在同一时期仅上涨了142%和155%。

不过，这可能为投资者创造了一个难得的机会。历史上，小型股票的表现优于大型股票，但这种表现是周期性的，可以持续5年到16年。当下可能正接近小型股票免责表现周期的尾声，未来它们有望跑赢大盘。如果你能够在选股时加上一些简单的筛选条件，回报可能会更好哦。

过去十年，罗素2000指数的年平均回报比S&P 500低5.8%。这是有记录以来小型股票最差的年度化10年回报差异之一。尽管罗素2000直到1984年才出现，Distillate Capital的数据显示，从1935年起，中段的股票相对顶级股票从未有过低于-6%的10年年度化回报差异。分析师指出：“在以前，当相对回报达到类似的低水平时，通常之后会逆转，并促成多年大幅跑赢大盘的阶段。”

恰巧，上次差异这么差是在互联网泡沫的顶端。当时，大型股票受到泡沫破灭的重创，而小型股票表现相对稳定。在2000年至2009年间，罗素2000产生了3.51%的复合平均年度回报，而S&P 500则为负的0.95%。不过小型股票的出色表现并不需要经历两次恐怖的熊市。在1950年代末和1960年代，S&P 500表现依旧出色，但小型股票也取得了优异表现。

当然，指望趋势逆转并不一定就是投资小型股的唯一理由。目前还有另一个原因让小型股票特别有吸引力，为什么趋势可能会在不久的将来发生变化呢？

提到大盘指数的高昂价格时，需着重说明S&P 500的前瞻市盈率为22.2，历史的高点。然而，小型股票尤其是盈利的小型股目前显示出极好的投资价值。比如说S&P 600，它要求公司在GAAP基础上持续盈利，目前的前瞻市盈率只有15.7倍。S&P 600与S&P 500的估值比为0.7。上一次这种差异这么大可是在1999年，那可正是小型和中型股票对比大型股票的表现周期低谷。

值得注意的是，罗素2000的估值不如S&P 600吸引人。自2020年以来，广泛的指数估值溢价相对于S&P 600急剧上升。这证明了选择质量小型股票的重要性。S&P 600使用GAAP盈利作为简单筛选标准，让其在过去30年间明显领先罗素2000。Distillate Capital的研究人员发现正的自由现金流就足以作为选定优良小型和中型股票的过滤器。事实上，罗素2000中的正现金流成员在熊市和牛市中表现均优于指数。

要更好地利用当前市场环境，投资于盈利稳定或正现金流的小型股票是一种优势。寻找优质小型股票的好选择之一是Avantis的美国小型股价值ETF。该基金管理人使用筛选标准过滤罗素2000成员，其主要价值指标是公司的现金流与账面价值之比。对于金融类股票，因其结构和会计因素，它主要采用调整后的净收入与账面价值。这样确保了基金中股票的优良性。

投资者需支付略高的管理费（0.25%），但如果优质小型股票表现更好，这笔投资是值得的。如果想坚持指数基金，可能会找到追踪S&P 600的费用较低的ETF。不过要小心，小型股基金通常因流动性较低而有更大跟踪误差。不管选择哪种方式，目前投资小型股有巨大的机会哦。😊