苹果股票因法院裁决大幅上涨：这次反弹背后的原因及其重要性

本周早些时候，苹果公司的股票在联邦法官对谷歌反垄断案件的裁决后上涨了几个百分点。法院决定不拆分谷歌的核心搜索资产，也不禁止其默认搜索引擎交易——这在关键上保留了使谷歌成为苹果设备默认搜索引擎的盈利安排。

我一直在密切关注这个案件，市场的解读似乎很简单：苹果的不确定性降低，报道称苹果每年从谷歌那里获得数百亿美元作为默认搜索位置的费用。这些支付多年来悄然增强了苹果的服务部门，确认这些支付将继续，立即提升了投资者的情绪。

谷歌的股票在这一消息的推动下也上涨，突显了这些协议在整个科技生态系统中的重要性。苹果的投资者现在可以停止担心“这笔交易会否存活？”而是专注于“在这个收入来源 intact 的情况下，苹果的业务有多强？”

这场法律胜利为苹果公司已经令人印象深刻的业绩增添了动力。他们的财年第三季度显示收入增长了10%，达到$94 亿美元，每股收益增长了12%，达到$1.57 - 这都是6月季度的纪录。服务收入创下历史新高，而iPhone销售增长了两位数。

谷歌交易的重要性显而易见，当蒂姆·库克明确将苹果的未来指引建立在"与谷歌的当前收入分成协议持续"的假设上时——这种异常直接的语言表明了其重要性。

保持这一安排特别有价值的地方在于其盈利能力。苹果的服务业务拥有75%的毛利率 - 是硬件37%的两倍多。这条高毛利的收入来源直接支持了苹果的盈利增长，而无需额外的产品开发或制造。

短期内，这项裁决推翻了关于苹果服务部门可持续性的一个关键看跌论点。如果你担心默认支付的禁令会压缩高利润收入并压低苹果的市盈率，那么这种风险在很大程度上已经消失。

然而，我对苹果最近的涨势后估值有些担忧。当前交易价格大约是36倍的历史收益，未来的上涨更多依赖于执行力而非市盈率的扩张。虽然iPhone和服务部门增长良好，且资产负债表稳健，资本回报稳定，但市场需要服务部门的持续动力来证明这一溢价的合理性。

对于长期投资者来说，计算是清楚的：这一裁决保留了一个与管理层陈述的假设相一致的高利润收入来源，进一步加强了持续每股收益增长的理由。仍然存在一些风险——潜在的上诉和谷歌的新数据共享要求增加了不确定性——但苹果以一个较少的生存威胁和强大的基本面迎接未来。