比特币的交易价一直停留在接近 $120,000 的位置，当它在星期一创下 $123,200 的历史新高后有所回落。然而，许多投资者将这种轻微的回调视作稳健的整合，而不是市场疲软的征兆。当前，多头势头依旧强劲，技术结构的稳健也使得短期内可能继续推进上涨趋势。

根据CryptoQuant的链上数据，这种乐观前景得到了进一步的支持。截至2025年7月17日，短期持有者的净未实现利润/亏损（STH NUPL）指标为13%，比比特币上次峰值时的16%略低。这意味着大多数短期持有者获得了中等利润，并没有达到通常预示着市场狂热或即将过热的极端水平。

稳定的价格结构和健康的链上行为结合起来，表明市场在继续向上发展，而不是已经达到顶峰。在以太坊和其他代币也在增强强势，并且整体市场情绪转向积极的情况下，比特币似乎已准备好迎接下一次的重要价格变动。

根据顶级分析师Axel Adler的观点，比特币在达到投机过热之前仍有较大的上涨空间。在以往的宏观周期中，Adler注意到当短期持有者的净未实现利润/亏损（STH NUPL）指标达到25%时，通常标志着短期持有者中狂热情绪的顶点。在那个阶段，许多投资者开始大规模获利了结，这通常会导致市场动量的减弱或更广泛的修正。

截至2025年7月17日，STH NUPL为13%，这表明短期持有者的未实现利润仍属于中等水平。根据当前动态，Adler估计，要使这一群体的未实现利润达到25%，比特币需要突破$137,000。这个价格水平现在代表了潜在的大规模卖出触发点，即一个心理和链上门槛，可能导致波动性增加或周期暂停。

在此之前，数据显示可以继续乐观地期待价格上涨，而不会出现立即获利了结的压力。这一切发生在美国国会正在讨论三项主要加密货币法案的关键时刻。在过去两天否决这些提案后，接下来的会议可能会缓解或继续给监管环境带来不确定性。

12小时的图表显示，比特币在$123,200的新高之后，持续整合在$120,000以下。尽管出现短暂的回落，BTC仍处于稳健的牛市结构中，远高于所有关键移动平均线：50 SMA位于 $110,602，100 SMA位于 $108,105，以及200 SMA位于 $102,178。这些水平现在充当动态支持区域，显示了当前趋势的强劲。

值得注意的是，最近几个交易日的成交量大幅增长，伴随着新的高点和后续调整，出现了连续的高成交量烛台。这种成交量的飙升表明市场活动增加，可能反映了获利了结和追求进一步上涨的交易者的新流入。

目前，这种整合看起来很健康。只要比特币保持在短期移动平均线和$109,300之上，市场结构就继续支持多头策略。若能重新夺回$120,000，将可能开启价格向新的高点尝试，目标在$130,000到$137,000区域。