NIO 翻倍交付并改善利润率

来源杂色傻瓜

2025年9月2日 16:06

NIO(NYSE:NIO)于6月25日发布了2025年第二季度的财报，交付72,056辆汽车(同比增长25.6%)，总收入为190亿元人民币(比去年增长19%，比上一季度增长57.9%)。管理层设定了2025年剩余时间的雄心勃勃的生产和利润目标，强调了技术推动的成本优势，并为第三和第四季度的交付、车辆利润率和非GAAP盈利能力提供了明确的指导。

生产目标翻倍NIO交付量

最近的每月交付在7月达到了21,017辆，在8月达到了31,305辆，显示出快速的连续增长，同时新发布的产品正在获得动力。管理层指出，随着Envoy L90和ES8的产能增加，供应链的限制正在减少，这支持了2025年第四季度150,000辆的新季度目标。

“我们的目标是在十月份使Envoy L90的供应链完整产能达到每月15,000单位。对于ES8，由于生产增加需要更多时间，我们预计到十二月份总产能能够达到150,000单位。考虑到需求和供应的可用性，我们对第四季度的目标是实现三大品牌每月平均交付50,000单位，这意味着合并所有品牌的季度总量为150,000单位。”

– 威廉·李，创始人、董事长兼首席执行官

如果成功，这一产能的提升将使交付量大约翻倍，与第二季度相比，使NIO在电动车市场获得重要的市场份额。

边际预测显示财务拐点

车辆的毛利率(GAAP)在第二季度为10.3%，整体毛利率为10%，调整后的净亏损较上一季度减少34.3%，降至410亿元人民币。管理层预计在第四季度毛利率将大幅改善，受到L90和ES8等高毛利新车型的全面影响，以及持续的成本优化。

“我们预计第四季度整个集团的车辆毛利率将在16-17%左右，以便达到盈亏平衡。得益于十年的技术创新、核心组件的内部开发和持续的成本控制努力，我们不仅为L90和ES8实现了具有竞争力的表现，还拥有了非常具有竞争力的成本结构。因此，我们对L90和ES8在第四季度的毛利率目标是20%。”

– William Li，创始人，董事长兼首席执行官

计划中的利润率和非GAAP盈亏平衡点的改善将在第四季度标志着一个战略性的财务转折点，支持NIO自我融资其增长并投资于未来的创新。

自有技术推动成本和质量优势

NIO自有智能驾驶芯片的下一次大规模实施(NX9031)，已在ET9和2025年车型更新中引入，提供了技术差异化和成本优化的潜在优势。公司还报告称，ET5和ET5T在其细分市场中获得了J.D. Power质量评级第一，而EC6和ES6在其类别中排名前两位。

<span style=“color:#0000ff;”>“我们在芯片开发上进行了重要的初期投资，但我们的NX9031智能驾驶芯片的性能可以与四个行业旗舰芯片相媲美。尽管我们在研发上进行了提前投资，但该芯片也实现了材料成本的节省。”</span>

– William Li，创始人，董事长兼首席执行官

通过软件和硬件知识产权的本地化实现持续的成本降低，可以保护毛利率免受价格战的影响，并允许更具攻击性和可防御的定价，从而增强NIO作为创新型大宗商品参与者的地位。

前景

管理层预计2025年第三季度交付87,000到91,000辆，年增长率为40.7%到47.1%，第四季度目标为150,000辆。预计第三和第四季度的非GAAP研发支出为200亿元人民币，2026年每季度在200亿到250亿元人民币之间。预计集团第四季度的车辆毛利率为16%-17%，季度盈亏平衡点明确以非GAAP为基础。2026年前不会有新车型发布，优先考虑现有产品的产能及待处理订单。

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