有时候，股市就像坐过山车一样，虽然长期投资能靠它积累财富，但不时也会遭遇波动。最近一次的大波动正好发生在今年，标普500指数经历了自1950年以来第五次最陡峭的两天跌幅，连带着道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数也出现了显着的跌幅。高度波动的主要原因，是时任总统唐纳德·特朗普，他让股市经历了75年来未曾见过的事。

特朗普究竟干了什幺呢？最近几个星期，标普500、道琼斯和纳斯达克都创下了收盘高点新纪录。投资者对联邦储备即将重新进入降息周期的可能性感到兴奋。较低的利率通常会鼓励借贷，这对企业来说可以导致更多招聘、加大创新投资，甚至增加并购活动。此外，对人工智能的兴奋情绪也推动了市场的上涨。人工智能被认为到2030年能给全球GDP增加15.7万亿美元，成为自90年代互联网普及以来最具变革性的技术创新。市场对于“Magnificent Seven”中多数公司的数据中心基础设施投入持乐观态度。

然而，特朗普的关税和贸易政策的不确定性逐渐消退，据Carson Group的数据，自1950年以来，所有六位连任总统在大选后年份的八月都经历了标普500指数的下降。但特朗普在任的八月，标普500却上涨了1.9%，打破了这个历史。

然而，尽管近期市场表现强劲，乐观情绪虽高，现在开香槟庆祝可能还为时过早。当前的两个重大阻力使得市场的牛市前景蒙上阴影。首先是股票的估值普遍偏高。最可靠的估值衡量是标普500的Shiller市盈率，当这个数字超过30时，市场往往会迎来20%以上的下滑。此外，特朗普的关税政策可能会对美国经济产生未知的影响，尤其是在关税有可能引发通胀的情况下，一旦就业市场疲软，这可能导致滞胀的出现。

纵然股市存在的不确定性和波动无法避免，但历史表明长期投资仍然可靠。Crestmont Research的分析表明，标普500在过去一个世纪的任何20年期间都实现了正的年化回报。无论经历何种经济困难或历史事件，长期持有标普500的投资总是能赢得回报。类似地，Bespoke Investment Group数据显示，在大萧条以来的股市周期中，牛市持续的时间大约为熊市的3.5倍。

无论未来会有什幺样的变化，历史的经验告诉我们，美国经济和股市在长远来看都预计会继续增长。因此，保持耐心和长远视角可能是投资者面对波动时的最好策略。🔍📈